2021年三季度全球黄金总需求量831吨,同比下跌7%。但中国的黄金ETF,却逆市净流入3.2吨。10月28日,世界黄金协会最新发布的报告显示,在全球黄金ETF的持仓少量外流的情况下,不过同类投资,却在三季度展现上扬态势。

2021年前三季度,随着全球疫情总体趋缓,以及全球经济复苏,黄金价格震荡回调。近期金价低迷,国际金价跌破1800美元/盎司。九月底伦敦现货黄金定盘价为1742.80美元/盎司,较年初下降10.31%。上海黄金交易所Au9999黄金以397.48元/克开盘,9月底收于362.14元/克,较年初下降8.89%,前三季度加权平均价格为375.14元/克。

世界黄金协会中国区CEO王立新分析,金价的调整不仅刺激了金饰消费,也带动了金条和金币的强劲需求。黄金投资方面,动荡的股市使不少投资者加大了配置黄金ETF的力度来分散风险。

金价承压,国内逢低加仓ETF

根据世界黄金协会发布的《全球黄金需求趋势报告(下称《报告》)统计,2021年第三季度全球黄金总需求量同比下跌,主要原因是黄金ETF三季度净流出27吨。

世界黄金协会资深市场分析师Louise Street表示,黄金ETF的少量持仓流出,对第三季度总需求变动造成了不小的影响,遮盖了其他领域黄金需求的同比增长。当季黄金ETF持仓少量流出,需结合更大的背景来看。一年前,投资者涌向黄金,期待其能对冲新冠肺炎疫情影响,而黄金ETF尤其从中受益,其购入量在2020年前三个季度增加了1000多吨。尽管今年有些投资者在抛售,但相比之下,流出量其实并不大。

但在中国市场上,三季度国内黄金ETF保持净流入,截至2021年第三季度末,中国黄金ETF整体持仓为72吨(约合41亿美元,267亿元人民币),当季流入量为3.2吨(1亿美元,约合7.3亿元人民币)。

《报告》分析,中国投资者对黄金ETF的兴趣主要来自两个方面,一方面三季度沪深300股指波动较大,且跌幅达7%,导致投资者的避险需求上升;另一方面,三季度金价调整,促使部分投资者加大了配置黄金ETF的力度,也有投资者逢低入场,或是三季度中国黄金ETF流入量提升的另一个因素。

不过,金价疲软已持续一段时间,本周国际金价再次跌破1800美元/盎司的关口。博时黄金ETF基金经理王祥对第一财经记者分析,当前通胀预期持续走高的背景下,黄金一度弱势反弹,但随着美联储主席鲍威尔对通胀的重视程度上升,以及明年高通胀持续,可能引发加息的言论在市场发酵,金价再次震荡回落。

王祥认为,市场重新认可黄金价值仍需时日,中期来看,美元整体强势可能还将继续维持,近期美国的服务业PMI数据走强、鲍威尔的表态已经基本暗示11月的TAPER官宣即将到来,收益率上行预期压制了通胀曲线的上升,市场认为实际利率将上行修复,这将成为黄金市场难以获得中长期资金青睐的重要原因。

限电波及黄金加工业

金价的调整,刺激了金饰消费。今年三季度,中国金饰需求达到157吨,同比增长32%,环比增长7%。

《报告》分析,当季相对此前较低的金价,一定程度上促进了金饰消费。同时严格的疫情管控、国内疫情多点爆发的背景下,国内消费者对于旅游预算的重新配置,亦对黄金饰品消费有一定支撑。最后,2020年第三季度基数较低,令年第三季度的金饰需求同比增长显著,与疫情前的2019年三季度相比基本持平。

四季度是中国金饰消费的传统旺季。但自9月下旬以来,限电政策已经影响到深圳工厂的金饰产量,《报告》预计,如果持续该政策到第4季度,中国的金饰供应将会受到更大限制。

“黄金加工不算是高耗能产业,不过限电还是会带来一定影响。”一位古法制金厂商告诉记者,日前接到一笔大订单,但因为限电影响了赶工进度,工人们只好点蜡烛作业。

中国黄金协会相关负责人也对第一财经记者表示,自今年2月,山东省内非煤矿山开始停产安检,暂时影响了第一产金大省山东的产量。另外,为了积极响应国家“双碳”战略,中国黄金、紫金矿业、山东黄金和山东招金等在遵循负责任黄金开采原则的前提下,还将在企业发展战略中考量气候变化风险和机遇,践行绿色发展理念。

王立新预计,四季度国内整体黄金需求将保持增势,四季度是中国金饰消费的传统旺季,随着古法金的普及,可以进一步促进克重高的金饰产品的销售,并对第四季度中国金饰需求持谨慎乐观态度。此外,黄金的抗风险属性将持续显现,金条金币等产品将对黄金投资需求提供支撑。(齐琦)

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