华安证券（600909）股份有限公司谭国超,李婵近期对伟思医疗进行研究并发布了研究报告《收购科瑞达激光，能量源器械领域又增新布局》，本报告对伟思医疗给出买入评级，当前股价为58.32元。

伟思医疗(688580)

(资料图)

主要观点：

事件：

公司发布公告披露拟收购合肥科瑞达激光：依据公司战略规划，为进一步推进公司在能量源器械领域的战略布局，拟投资5,880万元人民币收购科瑞达激光70%的股权，收购完成后，科瑞达激光成为公司控股子公司，纳入公司合并报表范围。

事件点评

完善公司能量源器械布局，与医美能量源设备技术研发相协同

科瑞达激光是一家从事医用激光研发生产与销售的高新技术企业，其拥有钬激光相关产品三类医疗器械产品注册证(Ho:YAG激光治疗机)和二类医疗器械产品注册证(治疗激光用石英光纤)，主要应用于泌尿外科、皮肤科、耳鼻喉科、妇科等科室。而且除钬激光相关产品外，其还相继研发了绿激光治疗机、激光治疗机、半导体激光治疗仪、激光采血仪、YAG激光治疗机、二氧化碳激光治疗机、半导体脱毛仪和1470nm激光治疗机等医用激光设备。

公司收购完成后，科瑞达的研发团队作为单独的研发小组并入公司

整体的研发队伍，与公司其他能量源设备的研发一起。科瑞达拥有十多年的医用激光技术的积累，拥有较好的生产、质控管理体系，也能够帮助公司之后在医美能量源设备上开拓更多新产品。同时，公司相较科瑞达的资金、人才、市场实力更强，也能够帮助科瑞达进一步在医用激光领域做大做强。

借助科瑞达在泌尿科的渠道优势，带动公司电刺激和磁刺激设备进入泌尿科

科瑞达的钬激光相关产品主要用于泌尿科，临床多用于碎石手术，是泌尿科开科必备的设备之一，公司目前拥有1000多家不同等级医院客户，全国范围内有8000-10000家潜在客户，公司在泌尿科有较强的渠道资源和品牌影响力。公司的电刺激设备和磁刺激设备在泌尿科同样也较大的应用空间，例如对前列腺炎、神经源性膀胱、膀胱过度活动、女性压力性尿失禁等临床症状的治疗。后续随着科瑞达销售团队、经销商团队的整合，预计也将带动公司盆底康复类设备在泌尿科的装机放量。

投资建议

由于今年以来公司电刺激设备收入持续下滑，我们调整了公司的盈利预测，在不考虑此次收购的情况下，我们预计公司2022-2024收入有望分别实现3.47亿元、4.53亿元和5.60亿元(前值分别为4.63亿元、5.67亿元和6.95亿元)，同比增速分别达到-19.3%、30.6%和23.5%。

我们预计公司2022-2024年归母净利润分别实现1.39亿元、1.82亿元和2.35亿元(前值分别为1.95亿元、2.32亿元和2.85亿元)，同比增速分别达到-21.8%、30.6%和29.5%。2022-2024年的EPS分别为2.04元、2.66元和3.44元，对应PE估值分别为28x、22x和17x。而且2023年此次并购并表后，也会进一步增强公司业绩增长的确定性，展望未来公司持续改善产品结构，拓展在能量源器械领域的布局，看好公司在医美、康复、泌尿等多个领域的发力，维持“买入”评级。

风险提示

新品种研发及推广不及预期风险；

医疗事故风险；

市场竞争加剧风险

数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券张金洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.29%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.34亿，根据现价换算的预测PE为17.05。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级7家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为68.0。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，伟思医疗(688580)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)

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