8月中旬以来,人民币汇率经历了年内第二轮波动,当前距离“破7”仅一步之遥。汇率的影响已经传导至A股。半年报清晰反映出,对于海外融资头寸较大、美元负债较多的行业,人民币波动堪称利润“刺客”。尤其是ST海航、中国国航 、南方航空和中国东航四大航司,上半年合计汇兑损失近100亿元。

但从全部A股数据来看,更多出口型企业竞争力增强。与去年人民币升值的趋势不同,今年较多出口型企业在汇兑损益指标上实现逆转,损失变收益。上市公司积极运用多种金融工具平抑汇率影响,多家公司表示,短期汇率波动不会对公司业务造成显著的影响。

整体汇兑收益超过损失

梳理半年报,人民币贬值对A股业绩的影响已经显现,在财报中,汇兑损益一般反映在“财务费用”下的汇兑损益科目。

Wind数据显示,2022年上半年, 2763家A股公司出现汇兑收益,合计汇兑收入560.89亿元。其中, 2000家公司在汇兑损益指标上实现同比逆转,由汇兑损失变为汇兑收益。尤其是海外收入体量较大的基建、设备等行业公司,这种转变更加明显。例如,2021年上半年汇兑损失最高的中国交建在今年实现了逆转。中国交建上半年汇兑收益达8亿元,去年同期为汇兑损失逾5亿元。此外,去年同期汇兑损失较大的中国电建,今年上半年产生了近7亿元的汇兑收入。

从细分板块来看,上半年已实现汇兑收益的A股公司中,通用设备行业公司最多,达到155家,其次是汽车零部件公司,有147家公司产生汇兑收益。总体来看,企业受益程度不尽相同,业绩弹性与出口收入占比呈现正相关。上半年净利润同比大增的创源股份就是典型的外向型文教用品企业,2022年上半年,公司出口销售额占主营业务收入的比例达98.70%,其中对北美地区的销售收入占比达91.17%。上半年,创源股份实现净利润5983.75万元,较去年同期上升2309.13%。该公司期内汇兑收益为2059万元,去年同期为汇兑损失247万元,由此同比增加营业利润2306万元。

总体来看,上半年A股汇兑收入整体超过汇兑损失,出现汇兑收益公司数量亦占全部A股公司的近六成,出口型企业竞争力整体增强。

外向型公司受益

作为出口大户,瑞贝卡在近日召开的网上业绩说明会上表示,人民币贬值对公司具有积极影响。瑞贝卡整体收入中,出口收入占80%左右,公司出口业务结算币种主要是美元,人民币对美元的大幅贬值不仅有利于公司产品出口,且可能产生汇兑收益,减少财务成本,提升公司盈利水平。上半年,公司产生汇兑收益3749.41万元。除美元外,英镑、欧元及境外货币也会对公司整体利润情况产生一定的影响。具体影响数值与公司美元收入、外币资产规模相关。

值得注意的是,近日互动平台上询问汇率波动对公司业绩影响的问题明显增多。盈趣科技在互动平台表示,公司产品销售以出口为主,并主要以美元计价结算,美元对人民币汇率上升对于公司经营业绩有正向影响。此外,可靠股份、瑞玛精密、新瀚新材、天地数码等一批外销主导企业也表示将受益于人民币贬值趋势。

今年以来,我国出口表现持续偏强。尽管去年基数较高,截至7月,今年出口金额累计增速依然有14.6%水平。在今年银行的整体结汇额中,货物贸易结汇额的占比也达到72.6%,比2020年和2021年的同期均值高出8个和2个百分点。

不过,就人民币贬值对出口企业的利好程度,商务部研究院国际市场研究所副所长白明表示,人民币汇率贬值也是一把双刃剑。出口企业靠人民币汇率贬值增加了收入,但如果使用过多的进口原材料、零部件,很可能也会因为人民币汇率贬值而增加支出。

多种金融工具平抑影响

对于进口型企业,如何通过套期保值等金融手段,控制成本,平抑波动?期货业内人士程小勇表示,对于进口企业而言,一方面需要运用外汇相关的衍生品工具对冲人民币贬值的风险,例如商业银行的外汇远期合约,或者香港或者CME的人民币汇率期货;另一方面,由于进口成本攀升,进口企业如果需要进口大宗商品,可以通过国内期货市场进行买入套期保值,等到进口报关后进行卖出平仓。

部分原材料需要大量进口的企业最新披露了应对举措。“近期人民币走弱的趋势较为明显,由于公司进口原燃料采购额远大于出口收汇额,人民币贬值将对公司采购成本形成一定压力。”钢铁龙头宝钢股份表示,鉴于贬值幅度仍在公司预计范围内,部分外汇敞口已通过金融衍生品交易进行提前锁定,人民币贬值对公司经营的影响有限,并处于可控范围内。

用足用好套期保值等一揽子策略,成为上市公司应对汇率波动的有效办法。“公司充分利用远期结售汇的套期保值功能,通过远期结汇操作熨平汇率波动对公司的影响,使公司专注于生产经营,在汇率发生大幅波动时,公司仍能保持一个稳定的利润水平。”海鸥住工表示,公司近年来毛利率相对较稳定,主要在产品定价时即考虑汇率波动因素的影响,和客户锁定价格,故正常的汇率波动影响有限。

虽然套期保值等金融衍生工具,在熨平汇率波动上作用明显,但汇率波动的正面或负面影响仍然较大,上市公司仍需密切关注。

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