房地产寒冬已过，有的房企在“小阳春”中复苏，有的房企却被困在“倒春寒”。

5月10日，千亿房企蓝光发展停牌；5月9日，已拉响退市警报的宋都基业投资股份有限公司（600077.SH，以下简称“*ST宋都”）股价跌破1元近在眼前；5月5日，佳源国际控股有限公司（02768.HK，以下简称“佳源国际控股”）被清盘。

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截至目前，据同花顺iFinD统计，已有13家A股上市房企“披星”“戴帽”，21家港股上市房企停牌，以及一家已于4月13日退市的新力控股。行业继续分化、出清，出险房企已走到了复牌与退市的分岔路口。

浙系房企退市警报连连，佳源国际清盘、宋都股价逼近1元

5月5日，佳源国际控股公告被判强制清盘，公司需解散以及出售资产，以偿还逾期的1450万美元债务。清盘后该公司境外上市主体不复存在。

此前，佳源国际已在4月3日停牌，股价仅剩0.173港元/股。

这家浙江嘉兴的知名上市企业，业务横跨房地产开发、电器零售、医疗养老、商业管理、物业服务、智能家居、文化旅游、矿产开发、园林绿化、金融、化工等多个领域。

根据2022年中期报告，佳源国际总资产仍有921.46亿元，总负债为655.36亿元，每股净资产达到4.41元人民币，资产尚能覆盖债务。值得注意的是，截至2022年6月30日，佳源国际仍有1660万平方米土储，对应货值为人民币2249亿元。

5月9日，*ST宋都也发布公告，披露其控股股东浙江宋都控股有限公司占用上市公司资金涉及金额6.09亿元。10日下午，又收到上交所监管问询函，要求其说明关于无法表示意见和内控否定意见、资产减值，以及收入大幅波动、资产股权受限等的其他财务数据问题。

5月还未过半，已有一家港股房企强制清盘，一家A股房企强制退市。

蓝光发展退市后，A股“戴帽”房企有近一半存在着交易类强制退市风险。同花顺iFinD显示，截至5月10日收盘，*ST中天已连续14个交易日收盘价低于1元，*ST美置已连续9个交易日收盘价低于1元，*ST泛海已连续15个交易日收盘价低于1元，*ST宋都也迎来了第9个交易日内的第8个跌停，股价已跌至1.22元/股。

港股房企压力也不小。按照港交所相关规定，如果停牌18个月仍不能复盘，将面临摘牌风险。目前21家停牌房企中，停牌时间最长的是中国地产（证券简称：CHINAPROPERTIES）已停牌近2年，退市决定仍在复核中，中国恒大、世茂集团、花样年、阳光100等已停牌13个月。

房企再现停牌、“戴帽”潮，属行业出清的正常阶段

对于最近的房企停牌、“戴帽”潮，亿翰智库副总裁田晶表示，近期被停牌或实施退市风险警示的房企均为此前债务展期的暴雷房企，企业本身就存在高杠杆、高负债等种种问题，因此，这一轮停牌属于行业出清阶段必然会出现的现象。

从去年至今，出险房企的两种截然不同的命运线正逐渐清晰。

自2022年11月“三支箭”落地，出险房企纷纷加快化债复牌的步伐，今年佳兆业、融创中国、景瑞控股等已自救成功实现复牌。5月6日，花样年控股境内债重组获5年以上展期，复牌工作取得重大进展。

那么，对于当前停牌和“戴帽”房企来说，能否在风险与困境中完成“自救”，实现复牌和“摘帽”，田晶表示，根据过往经验，不管是房地产还是其他的行业，当企业出现“戴帽”的情形时，很大概率需要外部的战投或者说重组、重整方来介入，才能走出危机。

ST世茂、*ST凯嘉、*ST泛海等仍面临退市警告的房企也仍在不懈努力，发布公告，声明将采取应对措施，通过积极化债、争取融资、改善销售等等，以摆脱濒临退市的风险。

毕竟，上市房企加上ST或*ST后，对企业形象、信誉、融资等方面都会造成不利影响。“如果房企无法复牌退市了，意味着通过资本市场融资的渠道堵塞了，也意味着其信用能力继续恶化，引入新资金实现债务重组并实现复生的希望更加渺茫了。”广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示。

优淘城总裁薛建雄提醒道，房企如果被清盘、退市，恐因资金问题导致在建工程没法完工，届时只能靠地方政府协调债权人和国企入场才能盘活烂尾项目。薛建雄表示，对于债权人来说，目前尽量以能达成债务重组为主，尽管需做出很大让步，但也还是会比破产清盘好很多。“如果房企破产清盘，项目资产大概率只能折价拍卖出售，债权人和投资者能拿回的可能更少。”他指出。

不仅出险房企各有命运，地产行业格局也将进一步分化。“短期或者中期之内，房企和行业都会在一个巩固、做优的阶段。”田晶指出，行业正在底部盘整阶段，优胜劣汰的两极分化会越来越清晰。