2022年10月28日拓邦股份（002139）（002139）发布公告称公司于2022年10月27日接受机构调研，天风证券（601162）、聚劲投资、元葵资管、天弘基金、理成资管、禹合资管、国寿安保基金、青岛朋元资管、天虫资本、泰康养老保险、光大证券自营、天风证券资管理、浦银安盛基金、中信证券资管、安信基金、Point72、嘉实基金、大家资管、招商证券资管、上海聆泽投资、国都证券、红华资管、恒泰证券、贤盛投资、璟恒投资、沣沛投资、中庚基金、建信保险资管、海金(大连)投资、华夏基金、太平基金、融通基金、九泰基金、建信基金、中银国际证券、太平洋保险资管、国泰君安资管、明亚基金、诺安基金、嘉富行远私募基金、中金资管、兴证全球基金、南方基金、T.Rowe Price、易米基金、Neuberger Berman、博时基金、勤辰私募基金、鹏华基金、浙江米仓资管、四川金舵投资、睿谷投资、国海证券自营、华泰资管、圆信永丰基金、华泰证券 、农银理财、承珞投资、招商基金、兴业国际信托、Matthews Asia、中信建投（601066）资管、博泽资管、中信建投、中泰证券（600918）、国信证券、Binyuan Capital、中信证券、中金证券、华创证券、国泰君安、海通证券、申万宏源证券（000562）、长江证券、国金证券、东吴证券、FIL Investments International、光大证券、银河证券、西部证券（002673）、花旗银行、东北证券、磐稳投资管理参与。
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具体内容如下：
问：家电板块的业务整体情况如何？主要有哪些新增品类，未来增速和增长空间如何？今年拓展的新客户情况如何？
答：家电板块主要分为大家电和小家电业务，前三季度同比小幅增长，大家电增长不错。新增的品类比较多，表现比较突出的有暖通空调产品（HVC）,围绕制冷、供暖需求，利用公司变频技术及电子控制、燃烧等技术提供包含主控及变频驱动等系列智能控制产品，产品的形态有PCB、部件（含外壳、线材、传感器）及整机产品（温控器）.未来3-5年，目标市场会快速增长，公司凭借过硬的技术优势和多区域化运营的能力，具备高成长性。新客户拓展进展顺利，小家电下游受需求的影响，增长不理想。我们看好家电板块其他领域的存量市场和增量空间，在增量、转移、集中的行业趋势下，通过敏捷、创新、伙伴等核心竞争力获取一定的市场份额。
问：在工具板块，公司在头部客户的市场集中度较高，公司在头部客户的覆盖情况以及市场份额是怎么样的？
答：工具行业市场集中度高，PCB占目标市场的市场份额约20%；上半年头部客户去库存，部分客户受欧美经济影响，新产品研发计划和推向市场的计划后延，上半年的增速稍低。三季度工具板块增速在恢复，未来3-5年工具行业红利期存在，随着公司第一大客户之外的其他客户持续突破放量，市场份额会进一步提升。
问：在海外需求方面，电动工具会维持高增速是基于客户订单还是对下游需求的真实感受？未来的趋势？毛利率还能回到以前的高点吗？
答：对比行业增速较高的原因主要是头部优势依然比较明显，份额向头部集中，同时下游的需求在逐步恢复。未来的行业趋势，存量市场向国内转移、向头部集中，增量市场来源于锂电化、无绳化渗透率提升，我们在工具板块依然具备不错的成长空间。毛利率受制于原材料上涨及下游需求放缓，短期快速提升会有压力，中长期来看，具备较大的提升空间。
问：三季度工具和家电板块的增速？公司好于同行是因为有什么新客户吗？
答：三季度工具板块恢复到两位数的增速，家电板块增幅较小。在工具这个板块，公司的头部优势依然存在，客户份额稳定，头部客户之外的份额在持续拓展。家电板块主要是一些大客户的份额提升、新产品的持续拓展。
问：在新能源板块，公司的储能相关产品的占比情况是多少？哪些细分领域的增长比较好？下游的具体需求如何？
答：报告期公司的储能业务占比与半年报公布的占比差异不大，大致在7-8成左右，一个季度不会发生太大的变化。新能源板块业务的下游需求较高，便携式储能和户储的增速较快。
问：明年新能源各分支业务的增长预期？
答：根据目前需求情况，户储、便携式储能明年有望保持高增速，公司在细分领域的产品优势逐渐建立。
问：今年公司的净利率水平也是逐季向好，请净利率未来的趋势如何？
答：不考虑宏观环境、外部环境的情况下，随着产品能力加强，业务机会点的突破，净利率会逐步提升。今年外部环境的带来的干扰因素比较多。
问：去年到今年上半年公司面临的供应链挑战到目前时点来看，情况如何？
答：目前大部分上游材料价格稳定并呈现下降趋势，四季度成本和库存压力会逐步改善。因为收入的增速不及年初预期，库存消耗速度比原来预期慢，三季度库存还是有一定承压。四季度末高价存货会出清。
问：毛利率环比下滑，主要是因为哪个板块？四季度毛利是否会回升？
答：毛利率环比基本稳定，下降不到一个百分点，主要是业务结构影响。今年新能源板块收入增长较快，上游原材料涨价幅度很大，拖累该板块的综合毛利率水平，家电和工具板块毛利率稳定。基于目前的情况来看，四季度毛利率具备升基础。
问：收入、利润超预期的原因分别是什么？
答：收入同比增长的原因主要是新能源依旧保持60%+的增长，工具板块增速恢复到两位数。利润增长的原因主要是去年的“保供”策略及头部优势，市场份额稳中有升，同时受益于海外业务的快速推进，人民币汇兑收益增加。同时年初公司将“全员降本”作为今年的重要战略举措，降本效益也逐步体现。
问：公司三季度管理费用同比大幅增加的主要原因是什么？明年的费用情况展望？
答：环比三项费用变动不大，同比大幅增加的主要原因是股权激励费用增加，新业务人员和投入增加。明年也是股权激励费用较多的一年，但是同比会下降。
问：去年四季度公司在资产减值和信用减值方面有部分计，目前来看今年的情况如何？
答：在资产减值方面，公司制定了严格的计提标准，每年公司会依据该标准计提一部分减值准备。减值准备的计提，相当于公司资产的一个安全蓄水池，目前公司业务在增长，我们会将这个蓄水池保持一定的规模和合理的比例，目前来看没有出现大规模需要计提信用减值和资产减值的情况，正常计提会有。
问：公司新增产能的进展情况如何？
答：公司新增产能基本复合预期。新能源板块宁辉锂电新增了圆柱电芯产线；外租厂房做了部分PCK产能，均在按计划推进；新建厂房明年年底会逐步释放产能。海外布局墨西哥已开始试产，罗马尼亚建设中，印度和越南正常生产中。
拓邦股份（002139）主营业务：智能控制系统解决方案的研发、生产和销售,即以电控、电机、电池、物联网平台的“三电一网”技术为核心,面向家电、工具、工业和新能源四大行业提供各种定制化解决方案。
拓邦股份2022三季报显示，公司主营收入65.35亿元，同比上升16.31%；归母净利润4.59亿元，同比下降18.87%；扣非净利润3.68亿元，同比下降18.26%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入23.07亿元，同比上升16.84%；单季度归母净利润2.12亿元，同比上升54.6%；单季度扣非净利润1.64亿元，同比上升25.06%；负债率46.19%，投资收益-124.35万元，财务费用-1.64亿元，毛利率18.85%。
该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级12家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为15.56。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入7076.05万，融资余额增加；融券净流入376.9万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，拓邦股份（002139）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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