华谊兄弟（300027）（300027.SZ）还未“止损”。

2022年8月25日晚间，华谊兄弟披露2022年半年度报告。报告显示，上半年，华谊兄弟实现营收2.12亿元，同比下滑63.40%；净利润亏损1.92亿元，同比下滑281.82%。

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自2018年以来，截至目前，华谊兄弟已经连续5年陷入亏损的境地。根据华谊兄弟财报，2018年至今，华谊兄弟合计亏损超过66亿元。

对于营收亏损的原因，华谊兄弟在财报中表示，主要是因为报告期内合并范围较上年同期有变化，影片上映收入、影院票房收入减少所致。

截至8月26日收盘，华谊兄弟报2.65元/股，总市值仅73.52亿元。相比之下，最近重返A股的博纳影业（001330），股价持续飙升，总市值达176.35亿元，是华谊兄弟的2.4倍。

值得注意的是，华谊兄弟正在加紧走入元宇宙。

上半年仅3部电影上映

“但我们不会躺平，中国电影（600977）人不会躺平，我们会继续新的十年，在电影这条路上完成新的事业。”8月14日，华谊兄弟联合创始人、副董事长兼CEO王中磊在北京国际电影节上表示，华谊兄弟在最近的十年，做了很多事情，其实也只做了一件事，那就是做电影。

华谊兄弟创立于1994年，2009年顶着“中国影视娱乐第一股”的光环登陆创业板。从营收结构来看，影视娱乐、品牌授权与实景娱乐、互联网娱乐业务，是华谊兄弟的三大业务板块。

其中，影视娱乐是华谊兄弟的主要收入来源，今年上半年贡献了约98.70%的营收。然而报告期内，华谊兄弟影视娱乐板块收入较上年同期下降58.64%，为2.09亿元。

事实上，影视娱乐板块收入下滑的原因有据可循。据财报披露，今年上半年，华谊兄弟仅有3部电影上映。

3月25日，华谊兄弟深度参与投资制作、由好莱坞著名导演罗兰·艾默里奇执导的好莱坞科幻灾难大片《月球陨落(Moonfall)》上映，报告期内累计票房成绩为1.58亿元人民币，而据美国商业媒体Business Insider报道，该片制作成本达1.5亿美元，投资回报惨淡。

此外，华谊兄弟参与投资的电影《反贪风暴5》《穿过寒冬拥抱你》均于2021年12月31日上映，报告期内累计票房成绩为15.66亿元。不过，华谊兄弟并非电影主投主控方，其对华谊兄弟的业绩贡献较为有限。根据电影《穿过寒冬拥抱你》1月份票房的公告显示，截至2022年1月12日，该电影对其产生的营业收入约为130万元至155万元人民币。

“作为以内容为卖点的公司，内容实在太少太缺乏想象力。”一位股民这样表示。华谊兄弟似乎也察觉到了这一问题，半年报中，华谊兄弟表示，商业大片需要大额资金的投入，受制于资金等因素的限制，产量一直无法迅速提高，妨碍了公司电影业务收入的稳步提升。

不过，“不躺平”的华谊兄弟，未来的内容储备较为充足。电影方面，《瞬息全宇宙》《宇宙探索编辑部》《格萨尔王之磨炼》《爱很美味》《杀死那个魔术师》等计划于三季度及四季度上映，管虎导演的《狗阵》、郭帆导演的《流浪地球 2》、陆川导演的《749 局》、周星驰导演的《美人鱼 2》均已进入后期制作阶段。此外，《英年早婚》《网中人》《平行任务》《少年火箭》等多个项目正在筹备开机中。

而在剧集及网络大电影方面，华谊兄弟也在稳步推进。其中，《消失的孩子》《我们的西南联大》《宣判》《燕山派与百花门》《九指神丐 2》《东北插班生》等已完成制作，《警鹰》《回响》《江湖三十年之东北五仙》等已杀青进入后期制作阶段。

探索元宇宙

影视娱乐主业受困的同时，华谊兄弟还忙于开拓新业务——元宇宙。

2021年，随着元宇宙概念在投资市场中迅速走红，越来越多企业涌入这一领域，其中不乏华策影视（300133）、欢瑞世纪（000892）等影视公司。华鑫证券数据显示，元宇宙市场规模有望从2020年的879亿美元增加至2030年6.39万亿美元，复合增速达55%。

“市场初期就是这个样子。”互联网分析师葛甲对时代周报记者表示，元宇宙的最终形态大家都还没研究明白，所以许多公司都在往这方面投资，做调研、研发，希望在里面能占一个位置。

早在今年5月，华谊兄弟就在元宇宙领域进行了探索与布局。

彼时，华谊兄弟与提供一站式创新融合的数字化集成服务商华胜天成（600410）达成战略合作。双方将基于华谊兄弟架设故事的能力和华胜天成搭建数字世界的技术，共同架构数字化的虚拟世界；且数字化科技还将应用于影视制作、实景文旅项目等华谊兄弟既有的业务中。

对于华谊兄弟进军元宇宙，业内看法不一。中国文旅创新创业智库丛书总编张德欣对时代周报记者表示，华谊兄弟此举或许是希望找到一个市场突围机会，给背后的合作伙伴、股东，提升信心。中国青年剧作家向凯则认为，华谊兄弟进军元宇宙，更多是想搭上元宇宙热度的末班车，注定是“龙头蛇尾”。

不过，华谊兄弟似乎很坚定入局元宇宙的想法。近期，王中磊在北京国际电影节等公开场合发言时，频繁提及对元宇宙概念的理解和兴趣，且透露已经开始布局自己电影的元宇宙部分。

王中磊表示，元宇宙是未来生活方式的一个表现，将会与所有的行业产生交集，电影与元宇宙的碰撞带来的改变主要体现在两个层面：在前端，就是虚拟技术和增强技术带来的虚拟拍摄，让影片制作的时间、效率、成本和完成度都大大提高，华谊兄弟计划两年出品两部虚拟拍摄占比在80%以上的电影；在后端，元宇宙带来的改变是内容消费端的模式创新，会在电影院、线上观看以及实景娱乐等方面为消费者带来新体验，带来更强的体验感和更深入的参与感。

他认为，元宇宙还有一个巨大商业潜力的地方，就是可以创造出虚拟数字人，帮助整个商业体系的完成，华谊兄弟希望创造出虚拟明星或者虚拟艺人，助力各行业的升级变革。