近日，元创科技股份有限公司(简称“元创股份”)对外更新了招股书。据悉，元创股份是一家橡胶履带产品制造商，与国内多家知名主机厂商建立了紧密的合作关系，部分产品出口至亚洲、欧洲、北美洲等多个地区。《》记者注意到，报告期(指2019年、2020年和2021年，下同)内，元创股份营业收入稳健增长，但受外销收入汇率变化和原材料上涨等外部因素影响，2021年毛利率和归母净利润下滑。

(相关资料图)

此次IPO，元创股份拟公开发行不超过1960万股，计划募资53513.17万元，分别用于生产基地建设项目、技术中心建设项目、偿还银行贷款及补充流动资金。待募投项目建设完毕后，约在现有产能上将扩张一倍。对此，元创股份特意在招股书中提示了募集资金投资项目收益不及预期及固定资产规模增加导致折旧金额增加的风险。

为知名主机厂商供货

据招股书介绍，元创股份是一家从事研发、生产、销售橡胶履带类产品的企业，下游涉及农用机械、工程机械等不同应用领域，其中橡胶履带主要作用于橡胶履带式农用或工程机械，橡胶履带板主要用于金属履带式农用机械或工程机械。报告期内，元创股份实现营业收入分别为6.79亿元、7.87亿元和10.40亿元，分别同比增长15.94%、15.97%和32.11%。

值得肯定的是，经过30余年的快速发展，元创股份已成为国内知名的橡胶履带产品制造商。报告期内，公司荣获中国橡胶工业协会评定的“中国传动带、橡胶履带十强/八强企业”“中国橡胶履带强势企业”“胶管胶带行业产品单项冠军”，以及中国农业机械工业协会授予的“中国农业机械零部件龙头企业”等荣誉称号。此外，元创股份还是橡胶履带国家标准、行业标准的起草单位之一，先后参与制定了橡胶履带行业的GB/T20786-2015《橡胶履带》和GB/T34232-2017《橡胶履带板》二项国家标准。

目前，元创股份与国内多家知名主机厂商建立了紧密的合作关系，如江苏沃得农业机械股份有限公司(简称“沃得农机”)、潍柴雷沃重工股份有限公司等。报告期内，元创股份前五大客户产生的销售收入分别为33980.98万元、43963.17万元和58043.64万元，占当期营业收入的比重分别为50.07%、55.86%和55.83%。其中第一大客户沃得农机的销售收入为14504.06万元、23389.39万元和31398.82万元，分别占当期营业收入的21.37%、29.72%和30.20%。

在元创股份营业收入稳健增长的同时，公司应收账款随之“水涨船高”。截至报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为19858.11万元、23059.72万元和34745.72万元，占同期营业收入的比重分别为29.26%、29.30%和33.42%，规模和占比均呈现增长态势。对此，元创股份表示，未来随着公司业务规模的扩大，应收账款规模预计仍有所增长。《》记者注意到，截至报告期各期末，元创股份对应收账款所计提的坏账准备分别为1290.70万元、1570.71万元和2113.89万元，整体也在增加。

除了大客户较为集中外，元创股份应收账款前五名客户期末余额合计分别为13225.26万元、16060.07万元和25253.18万元，占当期应收账款余额的比例超过60%，同样较为集中。其中，公司应收账款余额最大的客户为沃得农机，截至报告期各期末，元创股份对沃得农机的应收账款余额分别为8750.37万元、11735.28万元和17504.75万元，占当期应收账款余额的比例超过40%。对此，元创股份表示，如果客户经营状况、财务状况出现恶化，进而出现应收账款大量逾期的情形，则不排除形成坏账损失的风险。

2021年原材料成本上涨

除了境内销售之外，报告期内元创股份部分产品出口至亚洲、欧洲、北美洲等多个地区。报告期内，元创股份的外销收入分别为33013.04万元、35210.51万元和43809.17万元，分别占当期主营业务收入的48.70%、44.89%和42.57%。元创股份目前境外收入主要结算货币为美元，报告期内，公司汇兑损益金额分别为-330.87万元、1047.02万元和677.47万元。也就是说，2020年和2021年，公司境外收入所产生的汇兑损益金额合计为1724.49万元。

利润情况方面，报告期内，元创股份实现归母净利润分别为9568.05万元、12569.80万元和9249.07万元，其中2021年同比下滑26.42%。除了汇率波动所造成的影响外，元创股份表示，2021年公司还受主要原料采购价格上涨影响，虽然公司采取扩张业务规模、提高产品售价等措施予以积极应对，但由于受市场整体价格影响，售价提高幅度无法完全覆盖原材料价格涨幅，以及提价时间相对滞后等原因，公司当期利润有所下滑。

报告期内，元创股份直接材料成本占主营业务成本的比例分别为86.02%、83.83%和83.64%，因此，原材料价格波动对公司生产成本和盈利能力的影响较大。目前，公司主要原材料为原料胶(包含天然橡胶、合成橡胶)、铁齿、炭黑和钢丝等。其中，天然橡胶的生产受产地限制较大，其价格受供需关系以及期货市场影响较大；合成橡胶、炭黑属于石油制品，两种原材料的价格受原油价格影响较大；铁齿、钢丝由钢材制成，受上游钢材市场价格影响较大。

数据显示，2021年元创股份原料胶、炭黑、铁齿和钢丝的平均采购单价分别为11541.59元/吨、6738.84元/吨、9057.43元/吨和8413.34元/吨，较2020年分别增长24.93%、52.50%、17.42%和10.19%；2021年元创股份对上述原材料采购金额分别为21134.61万元、8032.49万元、24529.41万元和2769.75万元，分别同比增长34.99%、83.18%、46.57%和36.21%。

元创股份在提示“上游原材料价格波动风险”时表示，若未来上述原材料价格出现持续大幅上涨，且公司无法将原材料成本的上升完全、及时地转移给下游客户，则有可能导致公司产品毛利率下降，进而对公司经营业绩产生不利影响。报告期内，元创股份主营业务毛利率分别为26.51%、31.10%和21.13%。除了元创股份之外，招股书所列举的三维股份（603033）(股票代码“603033”)、双箭股份（002381）(股票代码“002381”)和三力士（002224）(股票代码“002224”)等三家同行业上市公司橡胶业务的平均毛利率分别为32.02%、32.53%和23.95%，2021年亦大幅度下滑。

产能消化存压力

此次IPO，元创股份欲冲刺上交所主板，公司拟公开发行不超过1960万股，计划募资53513.17万元，分别用于生产基地建设项目、技术中心建设项目、偿还银行贷款及补充流动资金。其中生产基地建设预计投资总额为71142.44万元，使用募集资金40000万元，该项目系公司现有生产基地搬迁和扩建项目，建设周期计划为三年，项目建成后完全达产后可年产55万条橡胶履带及160万块橡胶履带板。

报告期内，元创股份橡胶履带的产能利用率分别为93.52%、91.11%和86.51%，橡胶履带板的产能利用率分别为83.21%、80.87%和76.41%，不仅产能利用率没有完全饱和，且报告期内还在持续下滑。截至2021年末，元创股份橡胶履带的产能为54.57万条、橡胶履带板的产能为161.37万块，若上述募投项目顺利完成的话，大约将在元创股份现有产能上增长一倍，届时将面临产能消化问题。

报告期内元创股份已经出现“增收不增利”的情况，公司在招股书中更是直接坦言：若未来出现宏观经济或下游行业景气度下降、原材料价格上涨、人民币升值、应收账款坏账增加、退货率增加、募集资金投资项目不能达到预期收益等情况，可能会对公司经营业绩造成影响并导致业绩下滑；若上述风险因素发生重大不利变化，或多项风险因素同时发生，不排除极端情况下公司出现上市当年营业利润比上年下滑50%以上或上市当年即亏损的风险。

元创股份还在招股书中提示了“募集资金投资项目收益不及预期及固定资产规模增加导致折旧金额增加的风险”：本次项目可行性研究是基于历史、当前和未来一定时期内公司的经营情况、市场环境等因素做出的，若未来宏观及地区经济形势等发生较大变化，相关项目的经济效益有可能无法达到预期水平。此外，公司本次募投项目建成达产后，公司固定资产将显著增加。如相关项目经济效益无法实现，则公司存在因为固定资产折旧大幅增加而导致利润下滑的风险。