来源：兴证全球基金

新年投资是选股基还是债基？过去几年热门赛道基金表现参差不齐，是否还值得投资？去年买的基金现在还亏着，是赎回还是加仓？2022年权益类基金平均收益率告负，进入2023年，广大基民们面临的投资难题比往年只多不少。FOF基金经理也被称为“专业基民”，有其选择基金、资产配置的一套方法论，普通投资者可以抄作业吗？

(资料图片仅供参考)

专业基民如何选基、如何配置？

投资基金分几步？

第一步，选择适合自己的基金；

第二步，构建自己的资产组合；

第三步，选择合适的时间买入或卖出。

看起来很简单，实际上每一步都有大学问。

如何破解基金投资中的难题？来看看“专业基民”是怎么做的。FOF基金经理又被称为“专业基民”，他们的看家本领就是选基金和配基金。

一般来说，FOF基金经理选基金有三个比较重要的维度，投资业绩、投资风格、盈利模式。

看投资业绩、最大回撤、波动率等指标。并不是简单根据基金业绩排名选出其中排名靠前的基金，好基金经理大概率会有较好的长期业绩，但产品业绩好不代表基金经理一定出色。因此，可以将业绩作为剔除因素，先排除掉相对基准或同类没有超额收益的基金经理。

看投资风格，主要评估基金经理的投资风格是否稳定。如果基金经理今天偏爱成长股，明天换成价值股，或者在不同行业之间频繁轮动，这样的做法很难在长期内取得较好的收益，也比较难控制风险。

看盈利模式，是从公司成长中赚钱？从流动性和估值变化中赚钱？还是从择时中赚钱？如果要选出长期内表现更好的基金，则需要选出着眼长期的盈利模式。

选出基金后，就可以进行组合构建。

“专业基民” 们的内部，权益基金、固收基金、其他领域投资通常会由专职人员承担，分析各类资产的风险收益情况以及相互之间的相关性，为团队整体的资产配置服务。

“专业基民们”还有其他专业帮手。与宏观、行业等其他研究团队联动，为FOF基金经理的资产配置提供参考。

对于择时，目前很多FOF基金经理淡化择时交易，更注重长期资产配置。一种做法是，将收益目标与风险容忍度相匹配，制定长期战略资产配置，在日常的调仓操作中，会控制调整幅度。

普通基民可以抄作业吗？

普通投资者能否做到像FOF基金经理一样投资？大部分普通基民要上班、要带娃、要社交，在工作和生活之余还能去仔细研究基金的人并不多。并且，要达到“专业基民”的水准，深入了解各类基金产品和基金经理、准确判断市场走势、合理进行资产配置，需要多年的学习和实践经验。

其实，相较“抄”专业基民作业，直接拿来也是一种方式。

投资者只需确定决定投资组合配比，选基金、配基金都可以交给FOF经理。举个例子，一名投资者想要按照8:2的比例来配置股票和债券资产，可能需要看很多股票型基金和债券型基金，从中挑选出若干只后按比例配置；如果投资于一只股债配比为8:2的FOF，就可以直接达到这一效果。投资者只需要很少数量的FOF基金就可以达到需要很多只普通基金才能达到的效果。

拿来“专业基民”的作业，还有波动性更小的独特优势。统计截至2022年末全市场成立满一年的偏股型FOF和偏股型基金，可以发现，在同等权益投资比例之下，偏股型FOF可在不损失收益率的情况下更为有效地控制波动。从更长期来看，FOF的业绩表现更为亮眼。据wind数据，截至2022年末成立满三年的99只FOF产品中，共有97只最近三年收获了正回报率，其中78只近三年回报率超10%。

数据来源：银河证券，截至2022年12月31日

收益率曲线更平滑，或许也是FOF产品在近几年来受到投资者欢迎的原因之一。截至2022年末，全市场FOF产品资产净值达到1927亿元。尤其是2021年，FOF一年时间规模翻倍，是各类公募产品中增速较快的产品类别之一。

FOF产品怎么选？

聊了这么多FOF基金经理如何选基，普通基民该如何选FOF基金呢？

首先要选择基金类，FOF基金也按照投资标的和投资比例的不同分为股票型FOF、债券型FOF、混合型FOF等。其次要选择FOF业务实力较强的基金管理人和经验丰富的基金经理。最后，还需要看不同持有期设置等，投资者可以根据自己的流动性需求和风险偏好选择相应产品。

对于看好2023年权益市场的投资者来说，采取积极策略的FOF产品或许是一个合适的选择。在去年市场快速调整之后，林国怀对今年的权益市场持相对乐观的态度。他认为，今年估值、资金面等因素均对权益市场起到正面促进作用，此外一些去年压制市场的因素正在发生变化，包括俄乌冲突、美联储加息、房地产政策、疫情扰动等。

“我们坚持‘与牛群保持一段距离’——当市场的方向相对明确时，不能与市场反方向，这样就会被牛群碾过去；同时，始终希望跟牛群稍微拉开一些距离，留出一些安全空间。希望寻找长期可以为组合贡献收益的基金，提升投资者体验，成为一只拿得住的基金。”这是林国怀对于兴证全球基金FOF团队投资理念的总结。

(文章来源：兴证全球基金)