4月14日，株冶集团（600961）发布2022年年度报告。数据显示，株冶集团营业收入、归属净利润同比双双下降。2022年，上海期货交易所挂牌交易的沪锌期货主力合约创出多年来历史新高，然而，株冶集团工作人员在接受《证券日报》记者的采访时无奈表示，“锌确实有大行情，但是很遗憾我们没能赚到大钱。”

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重组后专注锌

利润前高后低

在完成重大资产重组之后，株冶集团将锌冶炼、深加工作为主营业务，已形成30万吨锌冶炼产能、38万吨锌基合金深加工产能，锌产品总产能合计达到68万吨，总产能规模位居全国首位，火炬牌锌合金的市场占有率处于第一梯队，与宝武、首钢等核心客户建立了战略合作伙伴关系，而且2022年全年99.997%高品质锌锭产出量大幅增加，同比增长近10倍。

令人遗憾的是，株冶集团交出了一份营业收入、扣非后净利润双双下降的答卷。2022年，株冶集团实现营业收入156.77亿元，同比下降4.82%，实现归属净利润5621万元，同比下降65.71%。

从分季度数据来看，株冶集团四个季度分别实现归属净利润为3409万元、4981万元、-1169万元、-1600万元，归属净利润呈现前高后低走势，在第三季度转入亏损，且亏损幅度在第四季度有所扩大。

全年锌价高位

未能赚到大钱

这一切是否是因为锌价低导致的呢？

财信期货投资服务中心负责人苏斌表示，“沪锌期货主力合约在2022年表现可圈可点，全年最高价格接近29000元/吨，为自2007年以来的历史高位，全年最低价格也在21000元/吨价格上方，比2021年全年均价要高。地缘冲突发生后，欧洲锌冶炼厂因物流、原料、能源供应等因素暂闭产能，上游锌矿议价能力减弱，下游锌消费能力韧性较强，全年属于国内锌冶炼厂的景气区间。”

株冶集团工作人员亦认同上述观点，“2022年，全球锌价高位波动，欧洲能源危机导致欧洲锌冶炼厂大幅减产，锌矿消费也随之降低，所以国内锌矿供应整体呈现出锌价高位、利润可观的局面。很遗憾，我们没能在这样的大好行情里赚到大钱。”

对于为何没有在大行情里赚到大钱的原因，上述人士表示，“这是由多方面的原因共同造成，最主要的原因是我们有很高的负债率，有息负债影响了利润。而且我们所在区域的电价比其他地区高，虽然也开展了余热发电和分时用电等措施，但是降本增效的成果相对电价成本而言是有限的。”

年度报告显示，截至2022年12月31日，株冶集团的资产负债率已高达83.98%，财务费用高达1.26亿元，其中利息费用高达1.14亿元。如此高昂的负债率，株冶集团是否考虑引入战略投资者、实现债转股等来化解经营风险？上述人士表示，“我们也考虑过这些方法，但是刚做完重大资产重组，不可能马上又做再融资，时机和程序上都不具备条件。”

引入战略投资者、实现债转股还没有定数，然而沪锌期货主力已在连续下行，未来恐对株冶集团的主营业务带来更多压力。东方财富（300059）CHOICE终端显示，沪锌期货主力合约呈现逐步走低的趋势，自1月份高点24800元/吨跌至4月的低点21840元/吨，累计跌幅为11.94%。多家期货公司发表研究报告称，欧洲能源价格逐步回落，欧洲冶炼厂利润修复，开工率有明显上升，全面复产意愿较强，全球锌供应将偏向宽松，若是上游高产量如期到来，不排除国内外锌价有进一步下跌的可能。