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本报告导读：

公司是我国高端铸件龙头企业，传统业务工程机械零部件业务稳定增长，新业务中“两机”业务和核能业务下游需求放量，未来前景可期。

投资要点：

投资建议公 司是我国高端铸件龙头企业，传统业务工程机械零部件业务稳定增长，新业务中“两机”业务与核能业务下游需求放量，预计公司2022-2024 年 EPS 分别为0.80/0.84/1.06 元。结合PE 与PB估值，给予公司目标价27.96 元，对应2023 年PE 约33X，首次覆盖给予“增持”评级。

两机业务需求明确，公司储备充足，未来业务进入爆发期。一方面，我国军机补编扩编需求带动未来国产航发订单增长；另一方面，在国产化替代加速与推广清洁燃料的双重驱动下，燃气轮机市场前景广阔。公司在“两机”领域有着丰厚的技术和产能储备，同时积极加深、拓展产品线，在飞机发动机整机和小型通用航空器方面提前布局产能。伴随着未来“两机”业务放量，公司业务有望进入爆发期。

核电迈入快速发展阶段，公司领先布局核能，填补国内空白。受“双碳”目标驱动，核电作为高效清洁能源将快速发展。公司技术储备成熟，在主泵泵壳领域打破国外垄断，填补国内空白；金属保温层产品打破国外技术壁垒；自主研制中子吸收材料，实现核电技术国产化的里程碑突破。伴随着下游需求增长，公司核电业务产能不断建设释放，盈利能力有望进一步增长。

催化剂：“两机”业务下游放量；核电项目建设加速。

风险提示：下游需求不及预期；原材料价格波动风险。