浙商证券（601878）股份有限公司王华君,刘村阳近期对派克新材（605123）进行研究并发布了研究报告《派克新材点评报告：前三季度业绩预增65%符合预期；高端锻件军民品双驱动》，本报告对派克新材给出买入评级，当前股价为133.72元。

派克新材

事件：9月13日晚间，公司发布2022年前三季度业绩预增公告

【资料图】

公司前三季度归母净利预增65%，军机航发产业链持续高景气公司预计2022年前三季度实现归母净利3.51亿元，同比增加65%，主要系航空、航天行业景气度向好，市场订单量充足，公司不断提高产能产出、扩大经营规模所致。单季度看，三季度公司预计实现归母净利1.22亿元，同比增长88%。

航空航天锻件：受益于军品放量，定增发力模锻将开启第二成长曲线

1)军机：中美军机数量结构差异对应未来10年年均250亿航空锻件市场空间，“十四五”复合增速约27%。

2)民机：商飞预测未来20年中国将接收民航客机9084架，对应约年均290亿锻件市场空间。C919即将量产、市占率持续提升，将成为行业重要拉动。

3)航天：公司航天锻件主要产品为火箭及导弹壳体、发动机机匣等。新机配套叠加实战化训练消耗，航天锻件需求旺盛。

4)公司：当前是航空发动机环形锻件领域核心供应商，实现了国内外航发环形锻件制造能力、尺寸全覆盖。拟定增募资不超过16亿元引入大型模锻机及配套设备发力军民用飞机大型模锻件、航空发动机盘类件等领域，“产品品类扩展+产能提升”有望开启第二成长曲线。

电力石化锻件：能源结构转型、风电核电预计将成为公司重要拉动

1)风电：GWEC预测未来10年全球风电行业复合增速约14%。公司主要产品轴承锻件、塔筒法兰、转子房等当前市占率低。公司于2021年扩大风电产能、已成功进入国内外主要风电企业供应体系，风电业务规模将显著增长。

2)核电：预计我国核电“十四五”复合增速约9%。公司产品主要为核反应堆堆内构件相关锻件，已成功取得民核认证，预计收入规模将快速提升。

3)石化：预计“十四五”石化行业稳健增长。石化锻件供应商多、格局分散，公司在锻件领域技术实力雄厚，未来有望受益于市占率提升。

派克新材：预计未来3年业绩复合增速约39%

预计2022-2024年公司归母净利润分别为4.6/6.2/8.2亿元，同比增长52%/34%/32%，CAGR=39%，PE为28/21/16倍。公司上市以来PE中枢为46倍，航发产业链可比公司2022年平均PE为49倍，维持“买入”评级。

风险提示：

1)原材料及产品价格波动风险；2)行业竞争加剧风险。

数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券余平研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达82.36%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.54亿，根据现价换算的预测PE为29.88。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为158.46。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，派克新材行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)