来源：中国基金报 作者：陆慧婧 方丽

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今年6月，20多家基金公司集体上报混合估值法债券基金。日前，这批产品获得第一次反馈意见，其中5只产品有望入围首批混合估值基金名单。

据有关人士透露，这类产品或采取场内、场外两种运作方式，封闭期在5年以上的混合估值基金可在场内上市交易。

混合估值债基迎新进展

长封闭期品种有望上市交易

所谓混合估值法债券基金，是指基金资产中，部分资产采用市值法估值，部分资产采用摊余成本法估值的一类产品。作为基金新品种，业内关注度颇高。

据业内人士透露，6月份上报的这批混合估值基金产品中5只有望入围首批混合估值基金名单，封闭期限在1年到39个月之间。同期上报的其它产品也多获得第一次反馈，距离产品问世又近一步。

一位业内人士告诉记者，第一次反馈意见主要包括投资标的的信用评级、产品的估值安排及相关系统准备及风控制度等内容。在运作形式上，混合估值基金或采取场内、场外两种模式，封闭期在5年以上的在场内上市交易。

“最初基金公司上报的产品以针对零售客户的短期限混合估值基金为主。之后发现银行理财资金也有配置需求，陆续有基金公司上报了长期限混合估值基金。由于封闭期较长的基金会碰到流动性问题，资金无法变现，因此业内考虑给这类基金增加场内交易的机制。”另外一位基金公司人士表示。

不过，上述基金公司人士指出，布局封闭期较长的基金也面临一些实际问题。对于基金公司来说，交易会增加中后台部门的沟通成本。外部来看，银行理财资金主要是配置上的需求，交易动力不足。此外，混合估值基金的净值波动较小，散户的交易意愿也不大。

结合两种估值优势

适度降低波动性

对于这一新品种，基金行业的布局热情保持高涨。根据Wind资讯统计，截至11月11日，已有128只定开债基金上报，来自87家基金公司。这128只产品中，封闭期为1年的基金最多，达到66只，占比超50%；封闭期最短的为3个月；惠升和润、华富恒兴、长城嘉和等10只基金的封闭期长达39个月。

作为全新一类低波动型产品，混合估值基金不仅承接着个人稳健型投资需求，对于银行理财资金也有不小的吸引力。

“近来，部分银行理财产品面临破净的考验，资产荒是摆在很多银行理财子公司面前的难题。我们从业内了解到，银行理财资金对于混合估值产品还是有配置意愿的，可以帮助其在一定程度上平滑净值波动。”一位业内人士说。

有业内人士告诉记者，近期对机构销售进行了一次摸底。从机构反映的情况看，短封闭期和长封闭期债基的潜在客户群区分非常明显：39个月或3年的长封闭期产品主要面向银行理财资金，而一年的短封闭期产品则主要向个人投资者发售。“银行理财的配置需求集中在三年期产品。采用摊余成本法估值的那部分债券以持有到期为主，基本上确定了三年内的收益。但对于个人投资者而言，三年封闭期比较长，收益率也不高，购买意愿可能会受到影响。”

（文章来源：中国基金报）