恒生科技指数从去年2月份高点以来持续下行，至今年3月份低点下跌超68%。但大幅回撤后，恒生科技指数再获“聪明资金”关注，4月以来资金加速流入，恒生科技ETF规模迅猛增长，其中大成恒生科技ETF(159740)近2个季度增长超1.8倍，今年以来逆势增长超15亿元，总规模突破20亿元。

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面对当前港股市场，一些专业投资者亦于“危”中见“机”。大成恒生科技ETF基金经理冉凌浩表示：“随着市场已经跌至前期低点，投资者可以借目前机会作为窗口考虑逢低布局，迎接未来利好因素推动下的潜在上涨行情。如果中国经济增长出现企稳回升的迹象，那么届时港股可能会存在更多估值回升机会。”

回顾历史行情，恒生科技指数自2015年1月成立，至去年2月中，最高涨幅超250%，但随后3次快速下跌，本轮最大回撤超68%。不论是下跌幅度，还是持续时间都创下指数成立以来新高。

恒生科技指数与其他指数近7年以来走势

数据来源：彭博；2015/08/01-2022/08/26。

回顾去年以来中概股经历较大调整的主要原因，大成恒生科技ETF基金经理冉凌浩指出主要在于以下三个方面：

第一，国家对互联网行业的从严监管，引发了市场的担忧，导致互联网平台公司估值的大幅下滑；

第二，美国监管当局严格执行关于中概股上市地位的监管要求，引发了中概股的下跌，从而导致恒生科技主要权重股下跌；

第三，近期中国宏观经济承压，拖累中概股下跌。

但这些因素最近都发生了改变呈现积极向好的信号：首先，国家对互联网行业的从严监管取得初步成效，也初步告一段落，互联网公司的监管环境趋松；其次，中美监管当局对于中概股的监管已经基本达成一致；最后，不利的宏观经济对企业的影响已经反映在企业的半年报中，未来大概率会逐步好转。

经过大幅下跌，恒生科技估值已处低位，恒生科技指数静态市盈率仅为10.4倍，2022年盈利虽然有大幅下跌，但指数价格已经完全反映了盈利的变动。

从PEG(市盈率相对盈利增长率)指标来看，当前恒生科技PEG为0.59，低于同期创业板的0.76和纳斯达克的1.18，且恒生科技2023年预期盈利增速高达44.5%，远超同期纳斯达克的18.2%。因此横向对比来看，恒生科技指数凸显较高性价比，具有相当吸引力。

恒生科技指数对比同期创业板及纳斯达克估值水平

数据来源：中金研究，截至2022/06/30。

展望后市，对于当前港股市场，一些专业投资者已于“危”中见“机”，冉凌浩认为当前恒生科技的估值已经降至非常合理的水平，PEG远低于同为科技指数的纳斯达克100指数及创业板指数，是科技股配置的最佳选择之一，未来也有很大的上升潜力。虽然由于今年上半年的宏观经济疲弱，因此成份股公司的半年报业绩可能欠佳，短期或会对指数走势造成压力。但当前指数估值已经非常低，指数大幅下探的空间不大，可能会呈现小幅震荡的走势。从下半年至明年来看，盈利低谷一旦过去，未来的业绩增长潜力更高，因此恒生科技指数也有很好的长期投资价值。