作为预制菜的龙头,味知香(605089)2022年上半年毛利率为24.4%,较去年同期下滑了1.51%。机构认为,牛肉、油脂等主要原材料价格上涨导致味知香营业成本上升,另外,上半年疫情也扰动了公司业绩。

原材料价格波动影响业绩

上半年,味知香实现营业收入3.78亿元,同比增长3.47%;实现归母净利润0.7亿元,同比增长14.58%;实现扣非净利润0.62亿元,同比增长0.38%。其中,公司第二季度实现营收1.92亿元,同比下滑5.16%;实现归母净利润0.35亿元,同比增长7.92%。另外,味知香上半年销售、管理、研发费用率分别为3.73%、3.61%、0.44%、-1.39%,同比变动幅度为-1.18%、-0.28%、0.2%。

“味知香销售费用下滑主要系线上渠道投入支出减少所致,费用支出优化后,上半年公司实现净利润率18.62%,较去年同期上涨1.81个百分点。”国联证券分析师陈梦瑶认为,“鉴于公司上半年受到疫情影响较大,叠加原材料价格波动等多重因素,我们下调公司2022年营收和净利润预测至8.66亿元、1.54亿元,原预测值为9.51亿元、1.63亿元。”

中报显示,味知香前十大流通股东中有6名为新进股东,分别为陈洪、广发价值领先混合型证券投资基金、广发睿毅领先混合型证券投资基金、华夏新兴消费混合型证券投资基金、广发多策略灵活配置混合型证券投资基金、广发鑫睿一年持有期混合型证券投资基金。

预制菜后续提升空间大

截至2022年6月底,公司共拥有1522家加盟店,较期初净增加146家,单店营收13.2万元;公司合作经销商645家,较期初净增加51家,公司构建了以农贸市场为主的连锁加盟生态圈。另外,公司批发客户数达388家,较期初净减少6家。

国泰君安分析师訾猛认为:“华东大本营市场疫情复发对B端影响明显,预计6月以来疫情逐步改善,下半年随着下游餐饮需求恢复,B端增速有望得到提振。C端先发优势明显,未来产品推新与客户覆盖有望持续推进。”

据Wind数据显示,截至6月30日,味知香股东户数为1.94万户,较上季度(3月31日)下降2412户,降幅为11.07%,持股进一步集中。公司最新流通股本为2650万股,户均持有流通股数量为1367股,较上季度增加220股;户均持有流通股市值为9.23万元,较上季度增加1.98万元。其中,前十大流通股东合计持股554.47万股,占总流通股比例为20.92%。剔除前十大股东后,户均持有流通股数量为1081股。

在投资策略上,兴业证券分析师苏铖认为:“预制菜属于速冻食品中的新兴长赛道,当前渗透率较低,后续提升空间大。参考行业发展逻辑及日冷发展历史,我们认为产品需求痛点的切入及渠道的布局管理为发展的核心要素,因此判断速冻相关企业在预制菜领域做出规模的概率较高,即新品类渗透率的提升将成为股价的又一催化。”(张曌)

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