涨

(资料图片)

一则提价公告，直接为“中药茅”带来了久违的一字涨停。从590元上调到760元，一粒片仔癀（600436）锭剂相当于半瓶茅台。私募大佬林园还曾经公开直言，片仔癀是独门生意，一粒值2瓶茅台。

5月8日甫一开盘，片仔癀便封在涨停板上。而自2021年7月达到股价高点后，片仔癀股价表现萎靡不振，当前股价距高点已经接近腰斩。此外，片仔癀2022年的业绩增长乏力，同比增速均为个位数，而公司此前多年营收同比增速多超20%。在肝病用药市场需求量缩小的情况下，核心产品即以片仔癀锭剂为主导的肝病用药营收同比减少。

片仔癀被誉为“护肝神药”，曾是不折不扣的“硬通货”，2021年曾一度由590元爆炒至上千元，甚至“一粒难求”。彼时，片仔癀在资本市场也收获诸多青睐。林园之外，不少公募的基金经理重仓该股。

2021年一季度，葛兰旗下中欧基金医疗健康便跻身片仔癀十大流通股东。彼时，胡昕炜在管的汇添富消费行业、吴兴武在管的广发医疗保健均、焦巍在管的银华富裕主题，均位列该股十大流通股东行列。而2年过去了，片仔癀前十大流通股东中，独留中欧身影。

跟随中药提价潮，片仔癀一口气上调170元

据西南证券研报统计数据，在2004年到2020年的17年间，片仔癀国内零售价共计提价19次，从325元/粒的零售价提升到了590元/粒，提升比例为81%。与此同时，其出口零售价总共提价10次，从14.5美元/锭提升到了51.8美元/锭，提升比例为257%。

5月5日晚间公告指出，鉴于片仔癀产品主要原料及人工成本上涨等原因，公司决定自公告之日起，主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格将从 590 元/粒上调到 760 元/粒，供应价格相应上调约 170 元/粒；海外市场供应价格相应上调约 35 美元/粒。

不同往年单次提价幅度在5-40元之间，此次零售价一口气上调的170元，创下了历史上最大的提价幅度。

公告还提示，价格的上调，可能使得片仔癀系列产品销量出现变化。参照过往的价格调整，公司经营情况一般呈现稳步增长的状况，但由于市场的因素较为复杂，不排除存在销售数量下降的情况。

东吴证券研报指出，片仔癀时隔三年大幅提价，彰显稀缺性和名贵价值。本次调价幅度历史最大，片仔癀锭剂国内市场零售价格提价幅度29%，提价主要来自于成本端天然麝香/天然牛黄等贵细药材。片仔癀锭剂占收入的主导地位，其余产品在其带动下有望有所提价。作为名贵中药的龙头，价格的提升一方面彰显产品力和品牌力，另一方面也有望带来业绩弹性，有效对冲成本上升带来的利润压力。

片仔癀被誉为“护肝神药”，2021年曾一度被爆炒成为“硬通货”而“一粒难求”。彼时，官方渠道售价为590元/粒的片仔癀片被炒至上千元，一度出现缺货和限售现象。也就在这一阶段，片仔癀的股价也在2021年7月被爆炒至历史高点490.67元/股，市值高达2966亿。

身为中药板块市值最大的龙头，近年来股价难掩颓势。距离股价高点，以最新收盘价301.19元/股计算，片仔癀的股价已接近腰斩。

片仔癀之外，已有多家中药个股上调旗下核心产品价格上调。自2021年年末至今，同仁堂（600085）、广誉远（600771）、太极集团（600129）、华润三九（000999）、九芝堂（000989）等企业均公告提高部分中成药产品价格。

片仔癀的主营业务包括医药制造业、医药流通业及化妆品业三大板块。医药制造业以“片仔癀”为主产品，拥有锭剂及胶囊剂两种剂型，这类产品为公司医药制造板块贡献了绝大部分收入。

股价表现萎靡外，片仔癀2022年业绩增长乏力。片仔癀2022年的营收、净利润分别为86.94亿元、24.72亿元，同比增速依次为8.38%、1.66%，均以个位数增长。而在2015-2021年年间，除2020年营收同比增速为13.78%，片仔癀其他年份的营收增速基本超过20%，还在2017年达到了60.85%的同比增速；再看归母净利，除2015年同比增长不足7%之外，其余年份同比增度均是两位数。

此外，以片仔癀锭剂为主导的肝病用药2022年实现营收36亿元，较上年减少2.95%，毛利率80.9%，同比上年减少0.89%。肝病用药的营业成本为6.86亿元，同比增长1.79%，其中直接材料占营业成本的92.76%，同比增长1.37%。从年报数据来看，肝病用药市场需求量在缩小。

到了今年一季度，片仔癀又重回两位数的同比增速。其一季度营收、归母净利润分别为26.3亿元、7.7亿元，同比增速为11.98%、11.66%。

并肩者已退，独留葛兰

据一季报，葛兰在管的中欧医疗健康减持片仔癀4.39万股，季末持有片仔癀812.72万股，位居片仔癀第六大流通股东。这一季度，片仔癀股价累计跌去1.41%。

在2021年一季度，中欧医疗健康便以221.49万股的持股数量跻身片仔癀十大流通股东行列。此后，自同年二季度起，该产品连续5个季度增持片仔癀，共计增持609.02万股。

具体来看，中欧医疗健康于2021年二季度、三季度分别增持片仔癀55.97万股、145.45万股。同年二季度，片仔癀股价累计涨幅为59.96%，三季度股价累计跌幅为15.68%。在接下来的四季度，中欧医疗健康增持364.02万股，季度末持有片仔癀786.93万股，较上一季度增持比例超86%。在葛兰大幅增持的这一季度，片仔癀股价累计涨幅为15.64%。

连续增持2个季度后，中欧医疗健康于2022年三季度减持片仔癀82.28万股。而后，片仔癀于同年四季度又被该产品增持77.88万股。经查，片仔癀的股价在去年三季度累计跌去24.95%，该股在四季度累计涨幅为8.12%。

截至今年一季度末，31家公募基金旗下共计76只产品重仓片仔癀，共计持股2286.62万股。其中，中欧基金重仓股数最多，共计持有984.81万股；易方达持股数量仅次之，但均由指数产品重仓持有。除中欧医疗健康之外，葛兰在管的中欧医疗创新也重仓持有片仔癀172.09万股。

追溯发现，早在2018年一季度，中欧医疗健康前十大重仓股中便有了片仔癀的身影。在2022年4季度，片仔癀首次出现在中欧医疗创新的十大重仓股之中。

截至2022年二季度末，焦巍在管的银华富裕主题尚为片仔癀第十大流通股东。在片仔癀股价累计跌超24%的三季度，银华富裕主题便不再同中欧医疗健康并肩，退出十大流通股东行列。自该季度后，银华富裕主题的十大重仓股之中也无片仔癀踪影。

而2021年的4个季度，该产品十大重仓股中均有片仔癀。在焦巍重仓持有片仔癀的2021年，该股股价累计涨幅为64.26%。

至此，片仔癀的前十大流通股东已经连续3个季度，仅有中欧基金1家公募的身影。

在中欧医疗健康新进片仔癀十大流通股东之初，胡昕炜在管的汇添富消费行业、吴兴武在管的广发医疗保健均名列其中。而紧接着，这2只产品便在股价累计涨近60%的2021年二季度退出十大流通股东。

从重仓数据看，2021年四季度、2022年一季度及二季度，汇添富消费行业分别持股片仔癀200万股，215万股、240万股。2022年，片仔癀全年股价累计跌幅为33.83%。

截至今年一季度末，胡昕炜在管产品已经不再重仓片仔癀；同时，焦巍旗下银华富饶精选三年的十大重仓股中，片仔癀排名第九。2021年5月成立的银华富饶精选三年，片仔癀在当年三季度便跻身其十大重仓股，该产品至今已连续6个季度重仓片仔癀。