上任近一年半，丁雄军一直在为贵州茅台（600519）(600519.SH)的“稳”出招发力。

2月10日晚间，贵州茅台披露，当日，公司控股股东中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司(以下简称“茅台集团”)及其全资子公司贵州茅台酒厂(集团)技术开发有限公司(以下简称“茅台技术开发公司”)通过二级市场进行了首次增持。

这是茅台集团兑现2022年12月底的增持承诺，也是茅台集团时隔10年再次出手。高卫东落马、习酒剥离，市场一度担心贵州茅台的经营业绩及现金流会受到较大影响。

(相关资料图)

而记者发现，丁雄军一直在“稳军心”。

贵州茅台积极披露主要经营指标、罕见高调“炫富”、出手增持等，无不释放出贵州茅台稳增长的信心。

同时，丁雄军还在多方发力，打造第二增长极。一方面，投资155亿元对茅台酒进行扩产；另一方面，做大茅台醇等茅台家族酱香系列酒。茅台冰淇淋的横空出世，则让人惊呼：贵州茅台开启多元化战略了。

2月10日，贵州茅台市值超过2.27万亿元，坐稳A股“市值之王”宝座。

多措并举稳信心稳股价

时隔10年，茅台集团再次出手，通过二级市场增持贵州茅台。

2月10日晚间，贵州茅台发布控股股东增持公司股票计划实施进展的公告，当日，茅台集团公司通过集中竞价交易方式首次增持14.83万股公司股票，占公司总股本的0.0118%；茅台技术开发公司通过集中竞价交易方式首次增持6200股公司股票，占公司总股本的0.0005%。

如果以贵州茅台2月10日收盘价1810元/股计算，茅台集团和茅台技术开发公司本次增持合计耗资约2.80亿元。茅台技术开发公司系茅台集团的全资子公司。

茅台集团本次增持是兑现2022年底公告的增持计划。

当年11月29日，贵州茅台连发多份公告表示，经贵州茅台董事会研究，公司拟向全体股东每股派发现金红利21.91元(含税)，合计拟派发现金红利275.23亿元(含税)，这是贵州茅台自上市以来首次披露特别分红计划。

为何会实施史上首次特别分红？在市场看来，是为了回馈股东、向市场传递贵州茅台健康良性发展信息。

在披露特别分红计划的同时，贵州茅台还披露，茅台集团携旗下茅台技术开发有限公司，计划利用此次特别分红用于增持贵州茅台的股票，合计增持金额不低于15.47亿元，不高于30.94亿元。

对于茅台集团本次增持目的，贵州茅台公告称，主要基于三个方面：一是对公司未来发展前景和实现持续稳健增长的信心；二是对公司长期价值的认可；三是进一步支持公司长期稳定健康发展。

2022年12月27日，贵州茅台正式实施2022年度回报股东特别分红方案。

值得一提的是，当年10月，短短一个月内，贵州茅台的股价从1872.50元/股跌至1333元/股，月初跌至月末，扣除国庆长假等节日，16个交易日累计下跌约28.81%。这样的急跌模式，在贵州茅台的历史上并不多见。

记者发现，茅台集团拿出真金白银通过二级市场增持的动作较为罕见，上一次要追溯至2013年。

2010年5月，茅台集团首次披露增持计划，拟在未来一年内增持不超过1%的股份。第二次增持是在2012年，增持了少量股份。2013年9月，茅台集团第三次发布增持计划，并在6个月内完成。此后10年，茅台集团未有在二级市场增持贵州茅台的动作。

值得一提的是，在此次增持之前，股价急跌引发广泛关注。面对投资者，茅台集团表态称“已关注股市波动”，并强调“贵州茅台生产经营业绩稳定，有信心、有能力确保年度目标实现”。

记者注意到，也是从2022年10月份开始，贵州茅台积极回应投资者“关切”。10月，披露1—9月主要经营数据，11月披露茅台酒数据。截至11月21日，不到11个月，茅台酒含税销售收入1005.69亿元，首次突破千亿大关。12月底，披露全年主要经营数据。

采取一系列措施之后，市场信心得到提振。K线图显示，去年10月31日探底以来，贵州茅台实现“V型”反转。截至2月10日，贵州茅台股价较前期底部反弹达35.78%，总市值超过2.27万亿元。

酒扩产冰淇淋热卖推动高增长

贵州茅台换帅丁雄军上任后，公司有了哪些积极变化？

除了上述系列动作，提高贵州茅台作为上市公司的信息披露质量、积极回馈股东、提振市场信心外，丁雄军在努力推进贵州茅台产业开拓。

2021年8月30日，贵州茅台突然换帅。执掌贵州茅台仅一年半的高卫东被调离，47岁的贵州省能源局局长丁雄军空降。此前未曾有过企业管理经验的丁雄军，成为贵州茅台史上最年轻的董事长。

此时的贵州茅台，其价格、经销体系等均饱受市场非议。丁雄军释放了改革信号，积极推动“营销体制和价格体系改革”，“让茅台酒回归商品属性”。

在白酒行业观察人士看来，丁雄军的改革主要集中在渠道、产品结构和营销层面三个方面，营销层面的变革，最为直观的感受是主动营销，在全国省级城市设立直营公司，与当地民营百强企业及民营上市公司对接，建立直供关系，价格为1499元/瓶。

贵州茅台渠道变革，带来的是直销收入快速增长，控价效果显著。2022年前三季度，公司直营渠道实现营业收入318.82亿元，同比增长117.1%。其中，“i茅台”营收达84.62亿元，占直营渠道前三季度收入的26.5%。相较之下，批发代理渠道实现营业收入550.59亿元，同比下滑8%。

值得一提的是，曾经贵州茅台超90%营业收入是通过批发代理销售实现的，2018年、2019年，批发代理销售收入占比分别为94.05%、91.51%。2020年、2021年，这一占比为86.04%、77.34%。2022年前三季度，占比下降至63.33%。

除了上述动作外，贵州茅台还加大了供应力度。

丁雄军曾在一次演讲中提及，“70多年来，茅台现在酒库里存了几十万吨基酒”。这既有“炫富”稳市场之意，也释放出扩产的意图。

2022年12月14日，贵州茅台公告称，拟投资155.16亿元建设茅台酒“十四五”技改项目，建成后可新增茅台酒产能约1.98万吨/年；建成后公司茅台酒的产能将达到7.63万吨/年。

除了茅台酒扩产，贵州茅台的第二个增量是非茅台酒。随着习酒的剥离，贵州茅台加大了贵州大曲、华茅、王茅、赖茅、茅台1935等茅台系列酒的推广力度。2022年初，贵州茅台投资41.1亿元加码系列酒产能项目。

2022年年初，丁雄军曾提出，茅台酱香系列酒“十四五”末要努力实现营收翻番，达到240亿元以上。而这，将成为贵州茅台新的增长点。

备受关注的是，贵州茅台出品的冰淇淋，曾火爆出圈。此前有消息称，茅台冰淇淋线下已布局16个省份，开设旗舰店19家，线上已布局25个省份，销售范围覆盖全国160个地级市，约有340万人购买和品尝过茅台冰淇淋，约有4亿多人知道和了解茅台冰淇淋。

丁雄军在茅台冰淇淋市场工作会上透露，茅台冰淇淋预计2022年可实现营业收入2.62亿元。

茅台冰淇淋被市场解读为贵州茅台的产业多元化。这，也有望成为其新的增长点。