根据同花顺（300033）iFinD数据，截至1月6日发稿，已有百余家A股上市公司披露了2022年的业绩预告，其中，电池化学品企业可谓是“靓眼的仔”，振华新材（688707.SH）净利润预增195.70%到215.09%，尚太科技（001301）（001301.SZ）、长远锂科（688779.SH）净利润预计同比涨超100%，帕瓦股份（688184.SH）净利润最高预增92%，容百科技（688005.SH）、聚和材料（688503.SH）则各自增长约50%。
其中，除了从事电池负极材料的尚太科技，以及从事电子浆料的聚合材料外，容百科技、振华新材、长远锂科、帕瓦股份均是正极材料生产商。
三元正极材料产销两旺
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容百科技近日发布的业绩预告显示，经公司财务部门初步测算，预计2022年年度实现归母净利润13.2亿元到14亿元，与上年同期相比，同比增长44.89%到53.67%。
容百科技是国内首家实现高镍NCM811大规模量产的正极材料企业。近年来，以5系为主流产品的市场正逐步转移重心至高镍产品，8系三元正极材料的占比提升较多，也正是凭借着在高镍产品的优势，成立于2014年的容百科技已发展为头部的正极材料厂商。
根据信达证券（601059）研报，今年上半年，正极材料前五大厂商容百科技、巴莫科技、当升科技（300073）、瑞祥新材、长远锂科的市场份额分别为12%、11%、11%、9%、7%。
长远锂科近日预计，2022年，公司实现归母净利润14亿元到16亿元，同比增长99.28%~128.36%。长远锂科是三元正极材料市场龙头企业，其特点在于实现了三元正极材料、三元前驱体一体化布局，其子公司金驰材料是国内三元前驱体行业的第一梯队企业，并在2021年实现全部用于自供，不再对外销售。
对于业绩增长，长远锂科指出，首先是产销两旺，公司4万吨/年车用锂电池正极材料扩产项目全面实现满负荷运营，二期项目部分产线完成建设并试运行，产销量同比实现大幅增长。
振华新材预计2022年实现净利润12.2亿元到13亿元。振华新材是国内三元单晶正极材料的龙头企业，主要产品包括中镍、中高镍及高镍在内的多种型号一次颗粒大单晶镍钴锰酸锂三元正极材料。
帕瓦股份主要生产三元前驱体，专注于单晶型中高镍NCM三元前驱体。2022年，帕瓦股份实现归母净利润1.45亿元到1.6亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，同比增加73.83%到91.81%。
2023年锂、镍价格会降吗？
容百科技的业绩增长来自于销量的增加，其表示，公司2022年出货量同比增长70%，四季度高镍正极销量环比增速约30%。
事实上，容百科技的出货量增速快于净利润增速已有先兆。从去年前三季度的数据看，容百科技的毛利率明显下滑，由2021年全年的15.34%减少至10.05%。对此，公司表示，2022年原材料锂、镍高位波动，但从全年来看，去除原材料影响，公司单吨净利润保持平稳水平。
值得一提的是，对于2023年的锂、镍价格，上海钢联（300226）两位分析师均给出了看跌预期。对于锂价，上海钢联新能源事业部锂业分析师曲音飞告诉笔者，明年碳酸锂价格大面看跌，中间不排除有回调机会，但整体走势仍以下跌为主。
“高锂价刺激下供应端扩产不断加速，2023年资源端冶炼端皆有明确增量，反观需求端终端需求表现不及预期，供需差值进一步拉大，预计2023年供应增速在50%左右，需求增速在44%左右，国内供需差或在4万吨以上（具体数值需不断调整）。”曲音飞进一步表示。
在上海钢联不锈钢事业部镍分析师白琼看来，镍价已呈现出承压下行的预期。白琼对笔者指出，国内精炼镍23年计划投产项目在9.25万吨以上。从投产进度上来看，一季度新增投产项目设计年产能3万吨，加之项目运行到投产需要时间，增量影响相对较少，项目主要集中在二、三季度逐步投放，“考虑产品替代到全球精炼镍垒库增速尚需时间过渡，短期来看镍价仍存在较大波动风险，从年度周期来看镍元素大量释放以及产品转化壁垒打通后，镍价呈现承压下行的预期”。
相比于容百科技，今年前三季度，长远锂科的毛利率更坚挺，仍维持在15.78%，上年全年则是16.85%。长远锂科方面指出，在产能规模扩张带来的规模效应下，公司成本控制能力进一步提升，净利润实现增长。此外，公司通过实施择时跟供应商签订长单等采购策略，保障了公司原材料供应稳定。
容百科技也在通过长单等方式持续布局上游。此前，容百与力勤资源签订《长单采购协议》，自2022年11月起至2026年12月止，力勤资源每年稳定向容百科技供应电池镍钴产品（MHP或硫酸镍、硫酸钴）年度总出货量的20%，同时长单范围之外有余量情况下优先供应给容百。
磷酸锰铁锂还是钠电池？
正极材料处于技术和产品快速迭代的时期，作为产业链中游的材料企业，动力电池技术路线的变更，一直是悬在正极材料企业头顶的“利刃”。
同时，对于容百科技等三元正极企业而言，磷酸铁锂也是绕不开的“拦路虎”。上海钢联新能源事业部分析师潘家强告诉笔者，磷酸铁锂以低成本、高循环寿命以及较高的安全性优势成为正极材料市场的主流选择。GGII数据亦显示，2022年3月份，铁锂的装机占比已高达56%。
“目前磷酸铁锂材料厂商扩产速度较快，电芯龙头宁德时代（300750）未来三年磷酸铁锂合计招标279万吨的量，对铁锂生产提供充足需求支撑。同时，以比亚迪（002594）为代表的电芯与整车厂着重发展配有磷酸铁锂电池的车型。在此前提下，磷酸铁锂正极预计长期在与三元锂电正极市场中保持优势地位。”潘家强进一步表示。
为此，除了高镍路线，长远锂科于2021年启动了磷酸铁锂正极材料项目，容百科技则将目光放到磷酸锰铁锂与钠电池上。容百科技曾指出，锰铁锂是磷酸铁锂的下一代升级产品，兼顾较高能量密度和较低成本的优势，有望未来替代磷酸铁锂在动力电池市场中50%以上份额。2022年7月，容百科技以3.89亿元投资天津斯科兰德，持股68.25%，正式布局锰铁锂领域，并成为首家实现锰铁锂大规模量产的企业。
“公司磷酸锰铁锂的进展分几个阶段，纯用和掺混产品主要处于打样的阶段，进度快的已进入动力电池化学体系，但还是需要寄样进行冬试夏试的程序，在这两个方向上，公司的客户开发和试验进度都是在最前列。”容百科技近日表示，“根据高镍产品放量的经验来看，如果LMFP具备了在四轮车上的放量条件，放量节奏是非常快的。”
不过，在上海钢联新能源事业部分析师汪奇看来，磷酸锰铁锂路线并不会对磷酸铁锂进行大量替代，预计替代率在15%~20%左右，更多的是与三元电池等能量密度高的电池按不同比例组合装机，适配具体的应用场景，从而降低电池整体成本。汪奇同时表示，磷酸锰铁锂当下在制造工艺上还有一些技术问题需要磨合解决，但大规模商业化已经开始，目前在产的产能接近20万吨，初步预计未来几年产能会接近100万吨，占到磷酸铁锂的20%左右。
钠离子电池则是容百科技布局的另一个方向。容百科技称，公司在更易于商业化的层状氧化物技术路线上拥有优势，现有钠电正极产能约1.5万吨/年，2023年规划钠电正极产能3.6万吨/年。就高镍、磷酸锰铁锂、钠离子等路线侧重程度等问题，笔者多次致电容百科技并发送了采访函，截至发稿尚未得到回应。
钠离子电池也是振华新材重要的发展方向，早在2016年，其便开始了钠离子电池正极材料研发。信达证券的研报显示，振华新材的一次颗粒大单晶技术应用在钠离子材料中优势明显，截至2022 年7月末，公司钠离子电池正极材料累计已送样0.65吨、销售4.13吨，实现吨级产出并销售。
帕瓦股份同样瞄准了钠离子电池。其在业绩预告中透露，公司在钠离子电池正极材料前驱体方向前瞻布局，已获得相关专利，产品处于下游客户验证阶段。
