12月28日晚间，联环药业（600513）发布的《公开发行可转换公司债券预案》显示，公司拟发行可转债募集资金总额不超过人民币4.5亿元，募集资金扣除发行费用后，用于创新药LH-1801研发项目以及补充流动资金项目。

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联环药业表示，本次公开发行可转换公司债券募集资金投资项目与公司主营业务相关，符合国家产业政策和公司发展的需要，具有良好的市场前景和经济效益。其中创新药LH-1801研发项目聚焦于糖尿病治疗领域的创新药研发，在重点领域寻求突破口，符合国家政策、行业发展鼓励方向，有利于公司未来的可持续发展。

创新药研发有望增强产品竞争力

糖尿病和心脑血管疾病、癌症、慢性呼吸系统疾病并列为四大重大慢性病。未经有效治疗，糖尿病可能引发多组织器官并发症，甚至危及生命。国际糖尿病联合会(IDF)发布的《IDFDiabetesAtlas2021》指出，预计2045年全球成年糖尿病患者人数将增至7.83亿，其中中国糖尿病患者人数将增至1.74亿。中国与糖尿病相关的医疗支出总额将超过1900亿美元。

本次联环药业募资项目中，创新药LH-1801研发项目拟投入募集资金3.15亿元，占比70%。联环药业介绍，作为本次创新药LH-1801研发项目的核心，SGLT-2(钠-葡萄糖协同转运体2)抑制剂对于2型糖尿病的治疗具有独特的药理作用和机制。临床证实SGLT-2抑制剂对脑血管疾病、心衰和糖尿病肾病等并发症均有良好的治疗效果。本项目的研究，将助推安全、有效、经济的SGLT-2抑制剂药物进入糖尿病临床市场，为糖尿病患者提供更多样的药物治疗选择。

联环药业表示，募集资金的投入将有效解决公司创新药研发的资金问题，提升临床试验、产业化等环节的速度和效率，加快LH-1801创新药开发和商业化进程。这对于增强公司在内分泌领域的产品竞争力，丰富公司现有产品线布局有着重大意义。

博星证券研究所所长、首席投资顾问邢星接受《证券日报》记者采访时表示，“联环药业近年来经营稳健，扣非净利润连续两年保持两位数增长，彰显出公司过硬的成长能力，此次募集资金公司采取可转债形式，凸显出公司看好募投项目的信心和决心。只是创新药研发带来的风险也相对更大，可以说投资创新药就是投资风险，因此对投资者风险承诺能力的考验程度也相对更高。”

创新药物研发风险或高于其他项目

创新药是国家战略性新兴产业的重要组成部分。随着国民经济水平不断提升、患者支付能力的提高，人民群众对于疗效确切、提升生活质量的新药存在迫切需求。

Evaluate Pharma和BCG统计数据显示，2021年美国在全球创新药销售额的占比超过50%，中国占比仅为3%。我国药企前沿领域原始创新能力仍有待提高，行业增长急需培育壮大创新动能。

药品的研发需要极高的研发能力以及巨额的资金供应。医药行业技术迭代升级较快，药品生命周期有限。近年来，越来越多的企业通过发行可转债或定向增发股份的方式从资本市场募集资金用于推进创新药物的研发。

高禾投资管理合伙人刘盛宇告诉《证券日报》记者，“创新药物研发的风险主要来自两个方面，一个是研发成功与否的风险，另一个是研发成功后能否实现商业化转化的风险。”

“创新药作为未来发展方向，品种的研发和审批不确定性较高，对资本、团队、销售渠道的要求也更为苛刻，即便进入到临床阶段，研发失败的风险也依然较大。另外医保报销限制以及国内消费者对国产药物的信任度有限，也在一定程度上制约了创新药的发展，加大了创新药研发的风险系数。”邢星如是说。