临近岁末，贵州茅台（600519）（SH600519，股价1786.99元，市值2.24万亿元）于12月14日在茅台镇公司总部召开了本年度第一次临时股东大会。私募“大佬”林园投资董事长林园、华创证券研究所所长董广阳等也现身此次股东大会。

当日，不仅审议通过了公司首次特别分红计划，还召开董事会宣布公司155亿元茅台酒扩产计划。茅台集团党委书记、董事长丁雄军还就分红的长期规划相关问题进行了解答。

业内分析认为，茅台酒的扩产将打开成长空间，带动区域经济发展。随着疫情防控措施的不断优化，公司全年目标或可平稳实现。

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首次特别分红，“管理层重视公司价值”

11月28日，贵州茅台披露一次性特别现金分红计划，拟每股派发现金红利21.91元(含税)，分红现金总额预计275.23亿元，再次刷新史上最大分红纪录，加上年中派发的272.28亿元分红，贵州茅台年度分红共计约547.51亿元。同时，贵州茅台披露，公司股东茅台集团、技开公司将利用特别分红所得现金红利，自公司特别分红现金红利发放之日起6个月内，通过集中竞价交易增持公司股票，两家股东合计增持金额不低于15.47亿元，不高于30.94亿元。

最新消息显示，上述特别分红方案获得股东大会审议通过。记者注意到，11月28日至今，贵州茅台股价涨幅达17.41%。

据上海证券报报道，丁雄军透露，此次特别分红目的之一便是维护公司价值需要。“董事会高管对于公司价值极其重视，我们准备了很多市值管理的政策工具。这次研判下来，用的是特别分红和增持计划来做市值管理，促进贵州茅台持续稳定健康发展，提振市场信心。”他还表示，公司在6月就曾宣布，分红要按照法律法规和公司章程继续分红，坚持现金分红政策持续稳健。

另一方面，在分红方案获得审议通过当日，贵州茅台召开董事会，审议通过相关议案，拟自筹资金约155.16亿元投资建设茅台酒“十四五”技改建设项目。项目位于茅台镇太平村和中华村，建设周期48个月，建成后可新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年，储酒能力约8.47万吨。

截至2021年末，公司茅台酒设计产能4.27万吨，实际产能5.65万吨；系列酒设计产能3.17万吨，实际产能2.82万吨。

众所周知，茅台酒长期处于供不应求的状态，公司今年以来多次加码茅台酒产能项目。

华创证券认为，该项目投产后茅台酒产能可达7.6万吨。若明年动工建设，考虑建设周期及生产周期影响，预计2031年以后可供基酒销量或可达6.5万吨，测算复合增速约5%。本次扩产可锁定未来更多成品酒销量，进一步满足消费者购酒需求，保障十四五目标顺利实现并贡献更多利税，亦可使公司在各价格带布局、量价策略上更加从容。此外，公司此次扩产向行业释放出积极信号，有利于带动酱酒品类及上下游包装、物流等产业发展，进一步带动地区经济发展。

对此，白酒专家肖竹青通过微信告诉《》记者：“茅台已经在高中低端价格带全方位布局产能资源、营销体系资源和品牌推广资源，作为酱香酒龙头企业的茅台依托雄厚资本实力和高大上的品牌势能进一步吸纳更多业内外超级代理商和各行各业实力龙头企业加入茅台集团渠道合作伙伴阵营，茅台集团将进一步巩固在中高端商务消费场景领先的市场地位。”

全力完成年度目标

根据贵州茅台前期制定的目标，2022年，力求营业总收入较上年度增长15%左右，即1258.84亿元。今年1~9月，公司实现营业总收入897.86亿元，已完成该目标的71.32%。

根据贵州茅台公众号消息，12月12日，茅台集团召开2022年第四十三次党委（扩大）会议。会议强调，要始终统筹发展和安全，咬定全年目标任务全力冲刺，科学精准务实谋划明年工作，一丝不苟抓好疫情防控、安全生产工作，确保全年度目标任务高质量收官。

自丁雄军上任后提出“五合营销法”，今年以来，贵州茅台先后发布了茅台1935、虎年生肖茅台、100ml茅台等新品；斥巨资加码茅台酒、系列酒产能。3月31日，新电商平台“i茅台”试运行。截至11月30日，“茅台1935”营收超过了42亿元；2022年1~9月，“i茅台”数字营销平台实现酒类不含税收入84.62亿元，其中第三季度单季实现营收40.46亿元。

“i茅台”的上线也使得公司直营占比进一步扩大。2022年1~9月，贵州茅台直营渠道实现营收318.82亿元，同比增长117.1%；批发代理渠道实现营收550.59亿元，同比下滑8%。截至报告期末，国内经销商2084个，报告期内减少5个；国外经销商104个。

华创证券认为，近期疫情防控优化，适逢《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》出台，消费基础性作用或持续强化，茅台外部需求好转。同时公司内部势能向上，治理水平持续提升，经营层面亦边际好转。当前公司全年回款发货基本完成，来年回款工作稳步推进，并在“i茅台”积极投放产品回馈忠实粉丝，各线产品批价企稳，判断公司来年15%增长可平稳实现。