来源：中国科技投资
日前，银保监会人身险部公布《关于近期人身保险产品问题的通报》(以下简称“《通报》”)，4款增额终身寿险产品被要求停售。此外，监管部门还要求各人身险公司立即开展增额终身寿险产品专项风险排查工作，若发现问题产品，立即停止销售，整改期限为12月5日。据《中国科技投资》记者不完全统计，自《通报》发布后，截至12月5日，已有8家险企下架16款增额终身寿险产品。
目前正值开门红之际，各保险公司借此节点进行大规模销售冲刺业绩。监管部门再度通报增额终身寿险产品问题，加速出清中小险企定价激进的产品。此类产品往往通过银保渠道及第三方中介渠道进行销售，产品停售或对其银保渠道的新单销售造成影响。相比之下，头部优质险企的增额终身寿险产品设计相对稳健，受《通报》影响较小，利好其开门红销售。
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开门红在即停售潮起
“爆款增额终身寿险今晚12点下架，现价高、回本快！” “非常紧急！高收益最后机会，即将全面下架！”记者注意到，《通报》公布后，多款增额终身寿险产品相继宣布下架，保险销售人员亦在社交媒体平台进行最后的推广销售。
据记者不完全统计，自11月18日《通报》发布后，截至整改期限之日，已有8家险企下架16款增额终身寿险产品，还有部分产品将于12月31日前择期停售。经梳理发现，大部分停售的增额终身寿险产品有效保额每年按基本保额的3.5%复利增长，预定利率IRR接近3.5%。
《通报》指出，随着增额终身寿险产品受到市场关注，个别公司激进经营，行业恶性竞争现象有所抬头。因此，监管部门要求各保险公司应立即开展增额终身寿险产品专项风险排查工作，排查重点包括但不限于增额比例超过产品定价利率、利润测试的投资收益假设超过公司近5年平均投资收益率水平、产品定价的附加费用率假设明显低于实际销售费用等。实际上，《通报》中提出的排查重点指向了增额终身寿险产品在发展过程中存在的误导宣传、利差损、费差损问题。
记者梳理发现，监管多次发文通报增额终身寿险产品竞争乱象。2022年1月，银保监会人身险部发布的问题通报曾指出，11家险企报送的增额终身寿险产品增额利率超过3.5%，易与产品定价利率混淆，存在噱头营销风险。2022年2月，银保监会人身险部印发《人身保险产品“负面清单”(2022版)》，新增内容包括增额终身寿险的保额递增比例超过定价利率，存在严重误导隐患；增额终身寿险的减保比例设计不合理，加保设计存在变相突破定价利率风险。2022年9月，中国精算师协会发布警惕增额终身寿险产品误导宣传的风险提示，指出此类产品前期退保损失大、保额增长和投资收益概念差别较大，消费者应予以警惕。
保险业内人士赵大玮告诉《中国科技投资》记者，“今年开门红寿险行业的主打产品还是增额终身寿险以及年金险。从监管的通报情况来看，部分中小险企选择用定价激进型产品去扩张市场始终不是长久之计。各家保险公司都有自身的股东特点以及地域优势，可从自身定位出发，做好目标客群定位，再去进行产品设计，并在此基础上制定恰当的销售方案才是长久发展之计。”
中国政法大学商学院资本金融系教授、博士生导师胡继晔向《中国科技投资》记者表示，此次监管部门通报增额终身寿险相关问题，主要为养老金融第三支柱个人养老金制度的落地奠定基础。个人养老金制度主要涵盖以下四类产品：特定养老储蓄、养老理财、养老目标基金和养老保险。“此次部分不合乎监管规定，存在噱头营销的增额终身寿险停售亦是一种正常的现象，同时也为个人养老金制度中的养老保险产品打开一个更宽广的空间。”
银保渠道新单或受影响
2021年10月，银保监会发布《关于进一步规范保险机构互联网人身保险业务有关事项的通知》，互联网人身险迎来强监管。对此，不少中小险企亦发布公告表示，2022年起暂停互联网保险业务。增额终身寿险产品作为中小险企扩大保费规模的主力产品，中小险企暂停互联网展业后，加大银保渠道或第三方中介渠道的销售力度。
据中国保险行业协会发布的《2021年银行代理渠道业务发展报告》，2021年，增额终身寿险产品具有资金灵活度高，用途多样的功能使其在竞争中脱颖而出，占据银保市场主流地位。七款终身寿险位居期交产品年度销量前十榜单。
据了解，渤海人寿保险股份有限公司停售的前行无忧增额终身寿险、鑫禧人生增额终身寿险分别为该公司2021年原保险保费收入第4、5位的险种。其中，鑫禧人生增额终身寿险的保费收入为4.98亿元，主要销售渠道包括银保渠道。信泰人寿保险股份有限公司停售的信泰如意尊增额终身寿险为该公司2021年原保险保费收入第2位的险种，保费收入为78.71亿元，主销渠道亦包括银保渠道。此外，招商局仁和人寿保险股份有限公司亦在2021年年报中提及银保渠道销售长期期交产品难度较大。
东吴证券(601555.SH)在《通报》点评相关研报中亦指出，今年以来，银保渠道受益于理财产品净值化发展、预期收益率下行、基金发售遇冷综合影响，其提供保底结算利率的优势逐步显现。部分定价激进的增额终身寿险产品通过银保、第三方中介渠道销售，部分产品停售或对2023年银保渠道新单造成一定影响。
值得注意的是，目前头部优质险企暂无停售增额终身寿险产品。多家券商机构在《通报》点评相关研报中指出，头部险企在增额终身寿险的产品设计、风险控制等方面更为严格，预计受《通报》影响较小。增额比例限制方面，头部险企增额终身寿险产品普遍以3.5%递增保额，尚未超过3.5%。投资收益率假设方面，A股上市险企总投资收益率未与假设出现重大偏差，为利润测试的投资收益率预留较大空间。监管部门再度通报增额终身寿险产品问题，加速出清中小险企定价激进的产品。对于头部险企而言，有利于进一步提升其增额终身寿险产品的吸引力，利好其开门红业绩表现。
