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随着铁矿石市场参与主体的多样化,其贸易模式也经历了从信息相对不透明、报价不灵活的“一口价”模式向信息公开透明的基差贸易等新型模式转变,成为大波动行情中为产业企业平稳经营的利器。2021年,青岛鑫澳矿业有限公司(下称鑫澳矿业)与莱钢永锋钢铁有限公司(下称永锋钢铁)通过“大商所企风计划”基差贸易项目就铁矿石行情及基差贸易进行深入的讨论与交流,并将基差贸易落到实处。

以期现结合作为创新平台

铁矿石的基差贸易,是以大商所铁矿石期货价格作为参考,以“期货价格+基差”的形式确定现货贸易结算价,弥补了现货指数定价存在的缺陷,完善了铁矿石贸易定价体系。由于期货合约本身的可交易性,多种风险管理对冲策略可以匹配展开,企业也因此获得了更好的避险环境与更可靠的风险管理措施。

“公司在多年的铁矿石贸易过程中,逐渐形成了以‘连铁+基差’形式确定现货贸易结算价的模式,弥补了传统定价模式存在的缺陷,完善了铁矿石贸易定价体系。”鑫澳矿业相关负责人对期货日报记者表示。

对于铁矿石贸易企业来说,铁矿石价格波动幅度较大,易受国际环境、上下游供给需求、价格趋势难以判断等多方面因素影响,导致库存成本和销售价格波动风险成为贸易企业的主要风险敞口。传统的铁矿石贸易企业运营模式单一,通过简单的低买高卖获取价差收益,但多数贸易企业通常无法对购销、囤货过程中时间周期与价格波动方向进行正确判断,导致其面临的价格波动风险非常巨大。因此在铁矿石贸易行业发展过程中,没有实现贸易模式转型的铁矿石贸易商被市场淘汰的案例不胜枚举。从初期的铁矿石“背对背”贸易模式慢慢发展到市场价格透明化的“一口价”贸易模式再到今天的基差贸易模式,铁矿石贸易经过多年的发展,现货贸易市场中的贸易商们犹如大浪淘沙般不断地升级更迭和淘汰。

因此,从期货市场角度来说,引导现货企业通过期货工具进行风险管理、为产业企业提供贸易模式创新平台是期货市场服务产业发展的新趋势,“大商所企风计划”等特色服务品牌就是在此背景下诞生的,有效促进了期现结合与产融结合,使期货市场向现货产业和实体经济靠拢,为企业深入学习了解并利用“期货方案”解决经营风险提供了“试验田”。2021年,共有23家钢矿企业通过“企风计划”搭建了精准化风险管理平台,涌现了一批利用基差贸易等创新模式开展业务的优秀案例,为钢矿产业企业用好期货工具提供了有益经验。

推进基差贸易与客户达成双赢

2021年4月伊始,以“大商所企风计划”基差贸易项目为契机,鑫澳矿业与永锋钢铁在铁矿石价格大幅波动的背景下,利用基差贸易模式开展贸易业务,从而实现降低贸易双方价格风险的目的。双方在经过充分谈判后于2021年4月21日签订基差贸易合同,确定了永锋钢铁作为现货买方并获得点价权,鑫澳矿业为现货卖方,交货品种为铁矿石PB粉,合同总规模为10000吨。在对基差充分统计及测算的基础上,综合双方企业利润、运输成本、现货能力等实际因素,参与双方将基差确定为140元/湿吨(山东港),期货价格挂钩铁矿石I2109合约。

自2021年4月21日起至5月30日,永锋钢铁共分4次完成10000吨铁矿石的点价。点价时对应盘面价格自1131元/吨到1155元/吨不等,最终平均结算价为1286.2元/吨。作为卖方的鑫澳矿业则在买方点价时买入铁矿石现货的同时根据基差波动情况择机在期货盘面进行空单套保,备货的同时完成对现货价格的套保,利用期货盘面的对冲有效平抑了铁矿石市场价格剧烈波动风险,完成客户需求的同时对市场价格大幅波动进行了有效对冲,最终实现期现综合收益合计4.2万元。作为买方的永锋钢铁通过点价有效锁定了采购成本,最终铁矿石采购价为1286.20元/吨,价格低于点价日当日港口铁矿石价格,每吨节约成本173.8元。

从项目最终效果来看,本次铁矿石基差贸易使双方达到了双赢的目的,买方永锋钢铁降低了企业采购成本,卖方鑫澳矿业则利用期货套期保值对市场风险进行了平抑,在扩展销售渠道的同时收获了额外收益,买卖双方都利用了基差贸易模式的优点,获得了切实收益并降低了自身企业的经营风险。通过此次基差贸易项目为后续双方深化铁矿石基差贸易合作奠定了坚实的基础,经过本次的成功合作,买卖双方在之后进行了多次铁矿石基差贸易,充分了解到了行业的贸易新方向,增强了期货套期保值的联动性,提升了双方企业的经营竞争力。

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