11月制造业PMI明显回升。11月30日，国家统计局发布最新数据显示，11月份官方制造业采购经理指数为50.1%，比10月上升0.9个百分点，连续2个月运行在50%以下后回到扩张区间。

“11月制造业PMI回升主要受益于近期能源保供等措施。”中邮证券宏观策略分析师魏大朋11月30日在接受《大众证券报》采访时表示道。进出口方面，受国外年末圣诞消费季等因素影响，外贸景气度延续上月改善态势，11月新出口订单指数和进口指数分别录得48.5%和48.1%。此外，生产、需求双双走强。11月生产指数和新订单指数分别为52.0%和49.4%，较10月分别回升3.6和0.6个百分点，产需两端均有回升。生产端的回升主要源于供给约束的减轻，在保供稳价的背景下，煤电企业对其它产业链的约束制约力度减弱。

数据进一步显示，11月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为52.9%和48.9%，低于10月19.2和12.2个百分点。主要原因在于保供稳价政策发力下，主要工业品供需形势发生逆转，PMI新订单——PMI生产指数也由10月的0.4%降至本月的-2.6%。

浙商证券首席经济学家李超则认为：“价格指数大幅回落提示11月PPI同比迎来确定性拐点。一方面，一刀切式能耗双控被纠偏，限产限电逐步放开，水泥、玻璃、部分化工品等高耗能工业品价格有所回落;另一方面，全球新一轮的疫情暴发，市场普遍预期需求所受冲击将大于供给，大宗商品价格普遍回落，输入性通胀压力有所回落。”

同日公布的非制造业PMI小幅回落。数据显示，11月非制造业商务活动指数由52.4%降至52.3%。具体来看，11月服务业PMI指数为51.1%，较10月回落0.5个百分点，低于2015-2019年同期均值2.1个点。11月建筑业PMI指数较10月提高2.2个百分点至59.1%。

“受国内多地暴发散点疫情影响，接触性服务景气度再次回落;此外，受‘十四五’重大项目陆续落地影响，代表基建投资的土木工程建筑业商务活动指数较上月加快5.4个百分点，是建筑业景气度回升主因。”魏大朋进一步表示。

同时，他表示，总体来看，PMI结束了连续两个月的收缩状态，反映了我国经济韧性犹存。随着能源双控和其它碳中和政策的延续，PPI或触顶，相关的价格指数变化较为明显。临近年末，伴随着南非奥密克戎病毒的传播，世界经济的复苏再次蒙上阴影，但在之前已经多次验证过的我国疫情防控措施下，国内经济相对国外的增速优势将得到强化。短期或将迎来基本面的底部，跨年行业可期。

亦有业内人士认为，总的来说，生产修复带动11月PMI回升，而需求分项仍处于荣枯线以下。建筑业PMI连续两月回升，基建增速预计将小幅回升。但经济着力追求“高质量发展”，政策尚未传递强烈“稳增长”信号，基建增速预计难见显著回升，经济预计将继续承压。(记者 刘扬)